近期有報(bào)道指出，愛爾眼科通過“左手捐錢、右手收錢”的方式，將資金注入其發(fā)起的公益基金會(huì)，再通過基金會(huì)的項(xiàng)目運(yùn)作，最終以醫(yī)療服務(wù)收入等形式回流至上市公司體系，其間可能涉及利用慈善行為賺取醫(yī)?；鸩顑r(jià)的操作。
　　與此同時(shí)，公司業(yè)績?cè)鏊袤E降，股價(jià)較高點(diǎn)暴跌70%，87億商譽(yù)高懸。慈善光環(huán)難掩亂象，這家眼科巨頭的“慈善生意經(jīng)”還能自圓其說嗎？
　　一邊捐款超兩億做慈善
　　一邊頻踩醫(yī)療合規(guī)“紅線”
　　9月16日，愛爾眼科以年度捐贈(zèng)總額21672萬元(含物資)的成績榮登“中國慈善榜·企業(yè)榜”第19位，在1182家上榜企業(yè)中名列前茅。數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年，愛爾眼科對(duì)外捐贈(zèng)金額分別為1.88億元、3.87億元和2.17億元，這些捐贈(zèng)資金的流向與湖南愛眼公益基金會(huì)密切相關(guān)。
　　據(jù)悉，該基金會(huì)由愛爾眼科于2015年發(fā)起成立，作為一家非公募慈善機(jī)構(gòu)，其收入主要來源于愛爾眼科及其關(guān)聯(lián)企業(yè)。愛眼公益基金會(huì)2024年主要資金情況顯示，其2.52億元捐贈(zèng)收入中，僅愛爾眼科全資子公司山南優(yōu)視醫(yī)療器械有限公司便單獨(dú)貢獻(xiàn)了4600萬元。
　　然而，與高調(diào)慈善形成鮮明對(duì)比的是，其旗下醫(yī)療機(jī)構(gòu)卻在合規(guī)層面頻頻失守。首先，是基礎(chǔ)的執(zhí)業(yè)資質(zhì)與規(guī)范執(zhí)業(yè)問題。信用中國官網(wǎng)顯示，6月3日，廣州番禺愛爾眼科醫(yī)院有限公司因未取得醫(yī)療機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)許可證擅自執(zhí)業(yè)，被罰5萬元。
　　較為普遍的是醫(yī)?；鹗褂弥械膩y象，在6月18日與7月2日，仙桃愛爾眼科醫(yī)院有限公司和本溪愛爾眼科醫(yī)院有限公司相繼因在2022至2023年間的醫(yī)保違規(guī)行為受罰。仙桃愛爾因重復(fù)收費(fèi)、超標(biāo)準(zhǔn)收費(fèi)、不合理收費(fèi)及將非醫(yī)保項(xiàng)目納入結(jié)算等行為，被處以33.28萬元的高額罰款；本溪愛爾則因超標(biāo)準(zhǔn)收費(fèi)、過度診療、重復(fù)收費(fèi)等問題，被罰9.24萬元并被責(zé)令退回違規(guī)醫(yī)保資金10.59萬元。 　　近期有報(bào)道指出，愛爾眼科通過“左手捐錢、右手收錢”的方式，將資金注入其發(fā)起的公益基金會(huì)，再通過基金會(huì)的項(xiàng)目運(yùn)作，最終以醫(yī)療服務(wù)收入等形式回流至上市公司體系，其間可能涉及利用慈善行為賺取醫(yī)保基金差價(jià)的操作。
　　與此同時(shí)，公司業(yè)績?cè)鏊袤E降，股價(jià)較高點(diǎn)暴跌70%，87億商譽(yù)高懸。慈善光環(huán)難掩亂象，這家眼科巨頭的“慈善生意經(jīng)”還能自圓其說嗎？
　　一邊捐款超兩億做慈善
　　一邊頻踩醫(yī)療合規(guī)“紅線”
　　9月16日，愛爾眼科以年度捐贈(zèng)總額21672萬元(含物資)的成績榮登“中國慈善榜·企業(yè)榜”第19位，在1182家上榜企業(yè)中名列前茅。數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年，愛爾眼科對(duì)外捐贈(zèng)金額分別為1.88億元、3.87億元和2.17億元，這些捐贈(zèng)資金的流向與湖南愛眼公益基金會(huì)密切相關(guān)。
　　據(jù)悉，該基金會(huì)由愛爾眼科于2015年發(fā)起成立，作為一家非公募慈善機(jī)構(gòu)，其收入主要來源于愛爾眼科及其關(guān)聯(lián)企業(yè)。愛眼公益基金會(huì)2024年主要資金情況顯示，其2.52億元捐贈(zèng)收入中，僅愛爾眼科全資子公司山南優(yōu)視醫(yī)療器械有限公司便單獨(dú)貢獻(xiàn)了4600萬元。
　　然而，與高調(diào)慈善形成鮮明對(duì)比的是，其旗下醫(yī)療機(jī)構(gòu)卻在合規(guī)層面頻頻失守。首先，是基礎(chǔ)的執(zhí)業(yè)資質(zhì)與規(guī)范執(zhí)業(yè)問題。信用中國官網(wǎng)顯示，6月3日，廣州番禺愛爾眼科醫(yī)院有限公司因未取得醫(yī)療機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)許可證擅自執(zhí)業(yè)，被罰5萬元。
　　較為普遍的是醫(yī)保基金使用中的亂象，在6月18日與7月2日，仙桃愛爾眼科醫(yī)院有限公司和本溪愛爾眼科醫(yī)院有限公司相繼因在2022至2023年間的醫(yī)保違規(guī)行為受罰。仙桃愛爾因重復(fù)收費(fèi)、超標(biāo)準(zhǔn)收費(fèi)、不合理收費(fèi)及將非醫(yī)保項(xiàng)目納入結(jié)算等行為，被處以33.28萬元的高額罰款；本溪愛爾則因超標(biāo)準(zhǔn)收費(fèi)、過度診療、重復(fù)收費(fèi)等問題，被罰9.24萬元并被責(zé)令退回違規(guī)醫(yī)保資金10.59萬元。
　　更嚴(yán)重的是，7月9日，許昌愛爾眼科醫(yī)院有限公司因行賄被罰12萬元。處罰決定書顯示，該院在2022年6月至2023年2月期間，通過自行制訂的《健教服務(wù)部公衛(wèi)渠道費(fèi)用管理辦法》，按患者手術(shù)費(fèi)用比例(通常為除藥品外總營收的10%)以“轉(zhuǎn)診費(fèi)”名義賄賂推薦人(包括個(gè)人、村醫(yī)、民營醫(yī)院工作人員等)，涉及患者181名，推薦人員79名。
　　8月29日，根據(jù)象山縣醫(yī)療保障局出具的《投訴舉報(bào)獎(jiǎng)勵(lì)通知書》，該局于2025年5月19日受理相關(guān)舉報(bào)。經(jīng)核查，2023年11月至2025年5月期間，象山愛爾眼科醫(yī)院有限公司確實(shí)存在串換項(xiàng)目收費(fèi)的違法行為，涉及違規(guī)金額45100元，造成醫(yī)?；饟p失27826.70元。此前，該醫(yī)院還因騙取醫(yī)療保險(xiǎn)基金支出被處以罰款44522.72元。同時(shí)，該院還因使用不具備相應(yīng)資質(zhì)人員從事處方調(diào)劑工作等違規(guī)行為，被象山縣衛(wèi)生健康局罰款87000元。
　　股價(jià)較歷史高點(diǎn)跌超70%
　　87億商譽(yù)成“隱形炸彈”
　　回顧其發(fā)展歷程，愛爾眼科的業(yè)績?cè)?023年達(dá)到階段高點(diǎn)，營業(yè)收入與歸母凈利潤分別錄得203.67億元和33.59億元。然而，這一增長勢(shì)頭在2024年出現(xiàn)顯著轉(zhuǎn)折，當(dāng)年公司營收與凈利潤增速驟然減速至3.02%和5.87%，雙雙創(chuàng)下歷史新低。
　　2025年上半年，一個(gè)更值得警惕的信號(hào)出現(xiàn)，公司營業(yè)收入雖以9.12%的增速回升至115.07億元，但歸母凈利潤卻僅為20.51億元，同比增幅低至0.05%，增長近乎停滯。這一疲態(tài)在第二季度尤為觸目，當(dāng)季凈利潤同比下降12.97%，出現(xiàn)了自2012年以來罕見的負(fù)增長。
　　造成這一困境的深層原因，與其長期依賴的外延式并購增長模式密切相關(guān)。盡管公司通過頻頻收購不斷擴(kuò)大規(guī)模，但凈利潤已陷入停滯。與此同時(shí)，截至2025年6月底，其資產(chǎn)負(fù)債表上積累了高達(dá)87.22億元的商譽(yù)。
　　這一困境的根源，可追溯至其長期依賴的外延式并購路徑。該模式雖在過去快速做大了公司規(guī)模，但如今其邊際效益正在遞減，直接導(dǎo)致凈利潤增長陷入停滯。與此同時(shí)，激進(jìn)的并購也留下了“后遺癥”，截至2025年6月底，由大規(guī)模并購形成的商譽(yù)已高達(dá)87.22億元。
　　在二級(jí)市場上，愛爾眼科的股價(jià)持續(xù)承壓。截至10月22日，其股價(jià)收于12.20元/股，延續(xù)了整體下行趨勢(shì)。若將觀察周期拉長，自2021年7月的歷史高點(diǎn)以來，公司股價(jià)累計(jì)跌幅已高達(dá)約70%，市值大幅蒸發(fā)，股價(jià)水平更是大幅回落至2019年同期位置。
　　針對(duì)上述慈善資金運(yùn)作的質(zhì)疑，愛爾眼科相關(guān)負(fù)責(zé)人表示需內(nèi)部溝通同步信息，但截至目前尚未得到進(jìn)一步回應(yīng)。 加載全文