近期大盤逼近4000點大關(guān)，出現(xiàn)了反復(fù)震蕩，市場風(fēng)格也多次切換。前期走勢強(qiáng)勁的科技板塊一度出現(xiàn)大幅調(diào)整，以銀行為代表的紅利板塊則逆勢上漲，某大型銀行甚至股價創(chuàng)出歷史新高，但很快風(fēng)格又切回到科技股上。風(fēng)格的反復(fù)切換，表明當(dāng)前多空分歧依然較大，但市場上漲的邏輯沒有改變，越來越多的板塊有了輪動上漲的機(jī)會，包括新能源。工信部相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)在發(fā)言中對未來新能源的發(fā)展，特別是固態(tài)電池等新一代電池技術(shù)給予大力支持，這些或?qū)有履茉?.0的開啟。

　　

　　市場這輪牛市行情，主導(dǎo)的是科技牛?！笆逦濉币?guī)劃即將公布，二十屆四中全會對“十五五”規(guī)劃有具體部署?！笆逦濉逼陂g的首要目標(biāo)是高質(zhì)量發(fā)展取得顯著成效，科技自立自強(qiáng)水平大幅提升，這意味著未來科技創(chuàng)新依然是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要方面。資本市場是連接科技與產(chǎn)業(yè)的重要樞紐，一方面通過一級市場PE/VC為早期硬科技產(chǎn)業(yè)注入寶貴資本，另一方面通過二級市場支持更多科技創(chuàng)新企業(yè)上市融資，成長為巨無霸企業(yè)。

　　

　　當(dāng)前，A股市場已經(jīng)走出了科技牛行情，以人形機(jī)器人、芯片半導(dǎo)體、固態(tài)電池、創(chuàng)新藥、低空經(jīng)濟(jì)為代表的科技創(chuàng)新方向受到資金追捧，出現(xiàn)了較大幅度的上漲。在“十五五”期間，我國經(jīng)濟(jì)預(yù)計將實現(xiàn)平穩(wěn)增長，未來增長的關(guān)鍵不在于增長速度，而在于增長質(zhì)量，通過提升全要素生產(chǎn)率、提高產(chǎn)品附加值，實現(xiàn)關(guān)鍵核心技術(shù)的自主可控。未來5年，我國在科技創(chuàng)新方面預(yù)計將會實現(xiàn)重大突破，這也大幅提升了外資對中國科技創(chuàng)新的信心。近日，高盛、摩根大通、摩根士丹利等多家外資巨頭相繼發(fā)聲，積極看好A股和港股的后市。

　　

　　高盛在研報中指出，中國股市正步入慢牛行情，高盛的觀點與我的觀點不謀而合，此前我就提出，這輪行情屬于慢牛、長牛行情，而非快牛、瘋牛行情。一輪慢牛、長牛行情中，投資者更容易獲得投資回報；快牛、瘋牛行情反而會讓很多投資者措手不及，甚至出現(xiàn)較大幅度虧損。因此，真正能夠帶動消費回升的行情，應(yīng)該是一輪持續(xù)較長時間的慢牛、長牛行情。高盛表示隨著牛市行情的展開，投資者的思維模式應(yīng)從逢高減倉轉(zhuǎn)向逢低買入。這與我此前給大家強(qiáng)調(diào)的一致，即要從熊市思維逐步轉(zhuǎn)向牛市思維，每一次調(diào)整都可能是買入優(yōu)質(zhì)

　　

　　近期大盤逼近4000點大關(guān)，出現(xiàn)了反復(fù)震蕩，市場風(fēng)格也多次切換。前期走勢強(qiáng)勁的科技板塊一度出現(xiàn)大幅調(diào)整，以銀行為代表的紅利板塊則逆勢上漲，某大型銀行甚至股價創(chuàng)出歷史新高，但很快風(fēng)格又切回到科技股上。風(fēng)格的反復(fù)切換，表明當(dāng)前多空分歧依然較大，但市場上漲的邏輯沒有改變，越來越多的板塊有了輪動上漲的機(jī)會，包括新能源。工信部相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)在發(fā)言中對未來新能源的發(fā)展，特別是固態(tài)電池等新一代電池技術(shù)給予大力支持，這些或?qū)有履茉?.0的開啟。

　　

　　市場這輪牛市行情，主導(dǎo)的是科技牛?！笆逦濉币?guī)劃即將公布，二十屆四中全會對“十五五”規(guī)劃有具體部署?！笆逦濉逼陂g的首要目標(biāo)是高質(zhì)量發(fā)展取得顯著成效，科技自立自強(qiáng)水平大幅提升，這意味著未來科技創(chuàng)新依然是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要方面。資本市場是連接科技與產(chǎn)業(yè)的重要樞紐，一方面通過一級市場PE/VC為早期硬科技產(chǎn)業(yè)注入寶貴資本，另一方面通過二級市場支持更多科技創(chuàng)新企業(yè)上市融資，成長為巨無霸企業(yè)。

　　

　　當(dāng)前，A股市場已經(jīng)走出了科技牛行情，以人形機(jī)器人、芯片半導(dǎo)體、固態(tài)電池、創(chuàng)新藥、低空經(jīng)濟(jì)為代表的科技創(chuàng)新方向受到資金追捧，出現(xiàn)了較大幅度的上漲。在“十五五”期間，我國經(jīng)濟(jì)預(yù)計將實現(xiàn)平穩(wěn)增長，未來增長的關(guān)鍵不在于增長速度，而在于增長質(zhì)量，通過提升全要素生產(chǎn)率、提高產(chǎn)品附加值，實現(xiàn)關(guān)鍵核心技術(shù)的自主可控。未來5年，我國在科技創(chuàng)新方面預(yù)計將會實現(xiàn)重大突破，這也大幅提升了外資對中國科技創(chuàng)新的信心。近日，高盛、摩根大通、摩根士丹利等多家外資巨頭相繼發(fā)聲，積極看好A股和港股的后市。

　　

　　高盛在研報中指出，中國股市正步入慢牛行情，高盛的觀點與我的觀點不謀而合，此前我就提出，這輪行情屬于慢牛、長牛行情，而非快牛、瘋牛行情。一輪慢牛、長牛行情中，投資者更容易獲得投資回報；快牛、瘋牛行情反而會讓很多投資者措手不及，甚至出現(xiàn)較大幅度虧損。因此，真正能夠帶動消費回升的行情，應(yīng)該是一輪持續(xù)較長時間的慢牛、長牛行情。高盛表示隨著牛市行情的展開，投資者的思維模式應(yīng)從逢高減倉轉(zhuǎn)向逢低買入。這與我此前給大家強(qiáng)調(diào)的一致，即要從熊市思維逐步轉(zhuǎn)向牛市思維，每一次調(diào)整都可能是買入優(yōu)質(zhì)股票和優(yōu)質(zhì)基金的機(jī)會。高盛研究部股票策略分析團(tuán)隊表示，MSCI中國指數(shù)相對于2022年末的周期底部已反彈80%，期間經(jīng)歷了四次大幅回撤。高盛團(tuán)隊認(rèn)為，中國股市將步入更具持續(xù)性的上行趨勢，這一增長的推動作用包括預(yù)計盈利增長12%以及估值進(jìn)一步上升5%~10%。

　　

　　根據(jù)證券時報報道，摩根士丹利中國股票策略師王瀅于10月21日表示，從全球投資人的總體配置來看，中國股票資產(chǎn)的倉位仍處于相對較低的水平，從長期來看，全球投資人對中國資產(chǎn)的進(jìn)一步增持將是大勢所趨。近年來，眾多投資人對中國在多個領(lǐng)域的快速發(fā)展給予了高度評價，中國在人形機(jī)器人、自動化、生物科技以及人工智能等方面均取得了長足進(jìn)步。因此，在股票配置方面，摩根士丹利建議針對中國市場長期關(guān)注高科技板塊，包括人工智能、自動化、機(jī)器人、生物科技、高端制造等，同時建議投資者持續(xù)配置高質(zhì)量紅利股，以抵御短期市場波動。

　　

　　摩根大通中國股票策略團(tuán)隊發(fā)表報告表示，維持對A股市場的積極看法，在中期維度上看好滬深300指數(shù)截至2026年底的表現(xiàn)，主要原因是居民資產(chǎn)配置逐步向股市轉(zhuǎn)移，有望維持反彈走勢?？梢钥闯?，這些外資大行對中國資產(chǎn)的積極看法，與我的觀點不謀而合。

　　

　　中國居民儲蓄大轉(zhuǎn)移，給資本市場帶來了越來越多的投資機(jī)會。過去幾年，我國居民儲蓄大幅增長，截至目前已達(dá)到160萬億，而居民存款利率持續(xù)下行，當(dāng)前一年期存款利率已經(jīng)跌破1%，存在銀行獲得的利息回報越來越低。近期美聯(lián)儲可能再次降息25個基點，12月份或?qū)⒗^續(xù)降息25個基點，這也給中國央行帶來了降息空間。預(yù)計進(jìn)一步降息將推動居民儲蓄進(jìn)一步轉(zhuǎn)出，尋找投資機(jī)會。當(dāng)前A股和港股已經(jīng)開啟牛市走勢，目前仍處于牛市上半場，無論是從新基金銷量、滬深300市盈率，還是從投資者情緒來看，均符合牛市上半場的特征，明年大盤有望繼續(xù)拓展空間。

　　

　　從三大外資投行的預(yù)測來看，其觀點與我的觀點基本一致，均看好未來2到3年的行情。在這輪行情之下，以科技股為代表的成長板塊、以銀行為代表的紅利板塊有望輪番表現(xiàn)，而新能源、消費白馬股也有望迎來輪動機(jī)會。今年市場行情呈現(xiàn)科技股一枝獨秀的特征，屬于結(jié)構(gòu)性牛市。隨著居民儲蓄向資本市場的轉(zhuǎn)移，明年市場走勢有望走向全面牛市，即更多板塊可能迎來上漲機(jī)會。

　　

　　10月下旬，中美貿(mào)易代表將在馬來西亞進(jìn)行新一輪貿(mào)易談判。美國財政部長貝森特表示，不希望中美脫鉤，貿(mào)易談判有望取得進(jìn)展。我國也希望中美貿(mào)易談判能夠盡快達(dá)成一致，推動中美貿(mào)易正向發(fā)展。我國稀土出口管制升級，使得我們在貿(mào)易談判中占據(jù)優(yōu)勢，美國總統(tǒng)特朗普近期的態(tài)度也已大大放松，他表示月底在韓國舉辦的APEC會議上，可能會完成中美貿(mào)易協(xié)議的相關(guān)事宜，這對于當(dāng)前A股和港股的行情是一個重大利好消息。中美貿(mào)易合則兩利，斗則兩害。如果中美貿(mào)易談判能夠盡快達(dá)成一致，將有利于中美貿(mào)易的發(fā)展，同時推動中美經(jīng)濟(jì)增長，這對于兩國人民乃至世界人民都是一件好事。

　　

　　總體來看，當(dāng)前市場預(yù)計仍然處于牛市的上漲過程中，雖然板塊之間存在輪動、風(fēng)格上出現(xiàn)頻繁切換，但市場大的趨勢依然向上。因此，建議投資者保持信心和耐心，通過積極布局受益于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的優(yōu)質(zhì)股票或優(yōu)質(zhì)基金，抓住這輪牛市的機(jī)會，爭取實現(xiàn)財富增長。

　　

　　(作者系前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、基金經(jīng)理)

　　MACD金叉信號形成，這些股漲勢不錯！ 　　新浪聲明：新浪網(wǎng)登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。 　　海量資訊、精準(zhǔn)解讀，盡在新浪財經(jīng)APP 　　責(zé)任編輯：石秀珍 SF183

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