中國財(cái)稅數(shù)字化解決方案市場正呈現(xiàn)爆發(fā)式增長之勢——市場規(guī)模從2019年的人533億元增長至2024年的1,006億元，復(fù)合年增長率為13.5%，預(yù)計(jì)2029年，該行業(yè)將繼續(xù)保持增長態(tài)勢，市場規(guī)模達(dá)到1,833億元。

　　

行業(yè)高速增長之際，行業(yè)“領(lǐng)軍羊”擎天全稅通也預(yù)備在二級(jí)市場大展拳腳。

　　

10月17日，南京擎天全稅通信息科技股份有限公司(簡稱"擎天全稅通")正式向港交所主板遞交上市申請書，擬在香港主板上市，中金公司與工銀國際擔(dān)任聯(lián)席保薦人。

　　

該公司成立于2012年，是中國領(lǐng)先的跨境企業(yè)數(shù)字化專業(yè)服務(wù)商，專注于為進(jìn)出口貿(mào)易企業(yè)提供涵蓋業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)、稅務(wù)的全場景協(xié)同解決方案。核心業(yè)務(wù)包括跨境企業(yè)智能財(cái)稅、票證協(xié)同管理以及跨境企業(yè)風(fēng)控與合規(guī)三大解決方案，通過大數(shù)據(jù)、AI等信息技術(shù)實(shí)現(xiàn)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

　　

此次赴港IPO，擎天全稅通募集資金將主要用于通過技術(shù)創(chuàng)新提升產(chǎn)品競爭優(yōu)勢;實(shí)施多元化銷售策略與產(chǎn)品定位實(shí)現(xiàn)市場創(chuàng)新;開展戰(zhàn)略投資及收購活動(dòng)及補(bǔ)充營運(yùn)資金及滿足一般公司經(jīng)營用途。

　　

那么，擎天全稅通的真實(shí)投資價(jià)值又如何呢?

　　

財(cái)稅SaaS“龍頭”，業(yè)績波動(dòng)增長

　　

作為國內(nèi)首批專注于出口財(cái)稅數(shù)字化的服務(wù)商之一，目前擎天全稅通已經(jīng)成為行業(yè)名副其實(shí)的龍頭企業(yè)。

　　

據(jù)招股書披露，按2024年收入計(jì)，擎天全稅通在中國跨境企業(yè)智能財(cái)稅解決方案市場排名，市場份額為1.7%，同時(shí)在跨境企業(yè)業(yè)財(cái)稅數(shù)字化解決方案市場排名第二，市場份額為1.2%。

　　

自成立以來，公司累計(jì)觸達(dá)了近42萬外貿(mào)出口企業(yè)和跨境電商企業(yè)，累計(jì)服務(wù)了大約16萬名用戶，成為提供跨境企業(yè)數(shù)字解決方案的頭部企業(yè)之一(按客戶群計(jì))。至2024年，擎天全稅擁有6萬余名活躍用戶，其中約2.7萬名為付費(fèi)客戶。而截至2024年12月31日，擎天全稅通的市場滲透率約為10%，在長三角地區(qū)優(yōu)勢尤為明顯。

　　

中國財(cái)稅數(shù)字化解決方案市場正呈現(xiàn)爆發(fā)式增長之勢——市場規(guī)模從2019年的人533億元增長至2024年的1,006億元，復(fù)合年增長率為13.5%，預(yù)計(jì)2029年，該行業(yè)將繼續(xù)保持增長態(tài)勢，市場規(guī)模達(dá)到1,833億元。

　　

行業(yè)高速增長之際，行業(yè)“領(lǐng)軍羊”擎天全稅通也預(yù)備在二級(jí)市場大展拳腳。

　　

10月17日，南京擎天全稅通信息科技股份有限公司(簡稱"擎天全稅通")正式向港交所主板遞交上市申請書，擬在香港主板上市，中金公司與工銀國際擔(dān)任聯(lián)席保薦人。

　　

該公司成立于2012年，是中國領(lǐng)先的跨境企業(yè)數(shù)字化專業(yè)服務(wù)商，專注于為進(jìn)出口貿(mào)易企業(yè)提供涵蓋業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)、稅務(wù)的全場景協(xié)同解決方案。核心業(yè)務(wù)包括跨境企業(yè)智能財(cái)稅、票證協(xié)同管理以及跨境企業(yè)風(fēng)控與合規(guī)三大解決方案，通過大數(shù)據(jù)、AI等信息技術(shù)實(shí)現(xiàn)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

　　

此次赴港IPO，擎天全稅通募集資金將主要用于通過技術(shù)創(chuàng)新提升產(chǎn)品競爭優(yōu)勢;實(shí)施多元化銷售策略與產(chǎn)品定位實(shí)現(xiàn)市場創(chuàng)新;開展戰(zhàn)略投資及收購活動(dòng)及補(bǔ)充營運(yùn)資金及滿足一般公司經(jīng)營用途。

　　

那么，擎天全稅通的真實(shí)投資價(jià)值又如何呢?

　　

財(cái)稅SaaS“龍頭”，業(yè)績波動(dòng)增長

　　

作為國內(nèi)首批專注于出口財(cái)稅數(shù)字化的服務(wù)商之一，目前擎天全稅通已經(jīng)成為行業(yè)名副其實(shí)的龍頭企業(yè)。

　　

據(jù)招股書披露，按2024年收入計(jì)，擎天全稅通在中國跨境企業(yè)智能財(cái)稅解決方案市場排名，市場份額為1.7%，同時(shí)在跨境企業(yè)業(yè)財(cái)稅數(shù)字化解決方案市場排名第二，市場份額為1.2%。

　　

自成立以來，公司累計(jì)觸達(dá)了近42萬外貿(mào)出口企業(yè)和跨境電商企業(yè)，累計(jì)服務(wù)了大約16萬名用戶，成為提供跨境企業(yè)數(shù)字解決方案的頭部企業(yè)之一(按客戶群計(jì))。至2024年，擎天全稅擁有6萬余名活躍用戶，其中約2.7萬名為付費(fèi)客戶。而截至2024年12月31日，擎天全稅通的市場滲透率約為10%，在長三角地區(qū)優(yōu)勢尤為明顯。

　　

與此同時(shí)，公司產(chǎn)品矩陣完整，還打造全鏈路數(shù)字化解決方案——擎天全稅通已從單一的退稅工具，發(fā)展成為覆蓋稅務(wù)數(shù)字化、供應(yīng)鏈協(xié)同、SaaS訂閱服務(wù)、數(shù)據(jù)服務(wù)的綜合服務(wù)平臺(tái)。這種“一站式”服務(wù)能力增強(qiáng)了客戶粘性，提升了客單價(jià)，并創(chuàng)造了交叉銷售的機(jī)會(huì)。

　　

得益于上述布局，擎天全稅通的營收規(guī)模逐步擴(kuò)大，整體業(yè)績呈現(xiàn)波動(dòng)增長狀態(tài)。

　　

據(jù)招股書顯示，2022年至2024年，該公司實(shí)現(xiàn)營收分別為1.2億元、1.61億元和1.71億元，逐年增長。截至2025年上半年，擎天全稅通實(shí)現(xiàn)營收6382萬，同比增長4.5%。

　　

與逐年增長不同的是，擎天全稅通的毛利和凈利則表現(xiàn)較為波動(dòng)——2022年至2024年，該公司毛利分別為9991萬元、1.34億元和1.2億元，年內(nèi)利潤則分別為5527萬元、1.53億元、4760萬元。截至2025年上半年，公司毛利為4292.1萬元，同比下滑18.36%。;年內(nèi)利潤722萬元，同比下降74.9%。

　　

其中，公司2025年上半年盈利能力大幅下滑，或是硬件成本激增導(dǎo)致的毛利率收縮、核心客戶大量流失以等多種內(nèi)部和市場因素共同作用的結(jié)果。據(jù)了解，為滿足客戶需求，期內(nèi)擎天全稅通增購硬件(如掃描儀、電腦等)集成到解決方案中。硬件成本占比提升，導(dǎo)致整體毛利率被拉低。另外，公司主要業(yè)務(wù)"跨境企業(yè)智能財(cái)稅解決方案"的中大型客戶數(shù)量在在2025年上半年末較去年末減少了78.17%。

　　

不過，雖然擎天全稅通上半年毛利率有所下滑，但公司整體毛利率仍處于較高水平：2022年至2025年上半年，公司毛利率分別為83.5%、83%、70%、67.3%，雖有所下滑，但仍保持在高于50%的水平，符合軟件和SaaS服務(wù)公司的正常盈利水平。

　　

基于上可知，擎天全稅通的業(yè)績畫像是一個(gè)處于“戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型期”的成長型公司，穩(wěn)健和成長性兼具。雖然它犧牲了短期的利潤，將資源投入到研發(fā)和市場擴(kuò)張中，以換取長期的競爭力和市場份額，但從長期來看，公司的成長性依然可期。

　　

賽道“長坡厚雪”，機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存

　　

擎天全稅通所處的賽道是企業(yè)智慧財(cái)稅及數(shù)字化服務(wù)市場，特別是跨境財(cái)稅這一細(xì)分領(lǐng)域。這個(gè)賽道目前正處于一個(gè)機(jī)遇與變革并存的關(guān)鍵時(shí)期。

　　

一方面，政策強(qiáng)驅(qū)動(dòng)催生大量需求。

　　

“金稅四期”的核心是“以數(shù)治稅”，通過大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等手段，實(shí)現(xiàn)對企業(yè)全流程、多維度的稅務(wù)監(jiān)管。這使得傳統(tǒng)的手工做賬、稅務(wù)籌劃不合規(guī)的風(fēng)險(xiǎn)急劇增加，而企業(yè)為了合規(guī)生存，必須進(jìn)行數(shù)字化升級(jí)。這也為擎天這類能提供業(yè)財(cái)票稅一體化解決方案的廠商創(chuàng)造了巨大的、剛性的市場需求。

　　

另一方面，跨境電商蓬勃發(fā)展，帶動(dòng)跨境財(cái)稅需求。

　　

中國跨境電商出口持續(xù)增長，相關(guān)企業(yè)在出口退稅、外匯管理、VAT申報(bào)等方面有復(fù)雜且專業(yè)的訴求。深耕跨境財(cái)稅領(lǐng)域的服務(wù)商將直接受益于這一行業(yè)紅利。擎天在出口退稅領(lǐng)域的積累，使其成為這一趨勢的核心受益者之一。

　　

除此之外，軟件服務(wù)從本地部署向云端SaaS訂閱模式遷移是大勢所趨。這改變了商業(yè)模式，從一次性收入轉(zhuǎn)向可持續(xù)的周期性收入，有助于提升企業(yè)估值。同時(shí)，云服務(wù)也降低了中小企業(yè)的使用門檻，有利于市場滲透，這亦為擎天全稅通創(chuàng)造了發(fā)展條件。

　　

但是，需要注意的是，這也是一個(gè)充斥一定“挑戰(zhàn)”的行業(yè)。

　　

一是，競爭白熱化： 市場參與者眾多，包括用友、金蝶等傳統(tǒng)ERP巨頭，以及眾多新興的財(cái)稅SaaS創(chuàng)業(yè)公司，競爭激烈可能導(dǎo)致價(jià)格戰(zhàn);二是政策不確定性： 　　行業(yè)雖由政策驅(qū)動(dòng)，但也受政策變化影響。稅收政策的任何重大調(diào)整都可能要求服務(wù)商快速迭代產(chǎn)品，帶來研發(fā)成本壓力。

　　

在此背景下，擎天全稅通還面臨業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一及重大客戶流失的風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)悉，該公司收入高度依賴“跨境企業(yè)智能財(cái)稅解決方案”，收入占比高達(dá)80%以上。如果跨境電商行業(yè)出現(xiàn)波動(dòng)，或其核心的出口退稅政策發(fā)生劇變，公司將面臨較大的業(yè)績風(fēng)險(xiǎn)。此外，公司中大型客戶顯著流失亦是一個(gè)值得關(guān)注的信號(hào)。這可能源于競爭、價(jià)格或服務(wù)能力等問題。同時(shí)，客戶群向小型客戶傾斜，雖然擴(kuò)大了覆蓋面，但可能意味著客單價(jià)和利潤貢獻(xiàn)度的下降。

　　

綜上而言，擎天全稅通的它的護(hù)城河在于深厚的政策基因、在出口退稅領(lǐng)域的絕對權(quán)威、以及圍繞“金稅四期”構(gòu)建的完整產(chǎn)品線，這些是短期內(nèi)難以被顛覆的核心競爭力。但是，克服硬件業(yè)務(wù)對毛利的侵蝕、遏制核心客戶流失亦是公司當(dāng)前需要解決的問題，因?yàn)檫@關(guān)系到公司投資價(jià)值的“強(qiáng)弱”考核。

該信息由智通財(cái)經(jīng)網(wǎng)提供

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