8月7日晚間，齊魯銀行(601665.SH)發(fā)布公告稱，8月8日為齊魯轉(zhuǎn)債最后一個交易日，8月13日為齊魯轉(zhuǎn)債最后一個轉(zhuǎn)股日。提前贖回完成后，齊魯轉(zhuǎn)債將于8月14日在上交所摘牌。
　　據(jù)統(tǒng)計，齊魯轉(zhuǎn)債將成為2025年以來第五只完成摘牌的銀行系可轉(zhuǎn)債。隨著其退市，目前市場上存續(xù)的銀行可轉(zhuǎn)債數(shù)量將縮減至7只。
　　從后續(xù)市場格局來看，今年10月浦銀轉(zhuǎn)債將迎來到期摘牌，屆時銀行轉(zhuǎn)債的整體規(guī)模將跌破1000億元關(guān)口。若后續(xù)常銀轉(zhuǎn)債、上銀轉(zhuǎn)債能夠順利完成促轉(zhuǎn)股工作，預(yù)計到年末，銀行轉(zhuǎn)債市場將僅剩興業(yè)轉(zhuǎn)債、重銀轉(zhuǎn)債、青農(nóng)轉(zhuǎn)債、紫銀轉(zhuǎn)債4只產(chǎn)品，合計剩余規(guī)模約為639億元，銀行轉(zhuǎn)債的市場稀缺性將進(jìn)一步提升。
　　早在7月22日，齊魯銀行發(fā)布第七次關(guān)于“齊魯轉(zhuǎn)債”(113065)贖回暨摘牌的提示性公告。根據(jù)公告，該行可轉(zhuǎn)債將于8月14日完成贖回并摘牌，提醒投資者注意相關(guān)交易安排。齊魯銀行表示，此次贖回是因公司股票在6月3日至7月4日期間有15個交易日收盤價不低于轉(zhuǎn)股價的130%，觸發(fā)了有條件贖回條款。
　　可轉(zhuǎn)債贖回機制觸發(fā)：齊魯銀行的市場信號
　　首先，解釋下什么是可轉(zhuǎn)債。可轉(zhuǎn)債，全稱可轉(zhuǎn)換公司債券，它賦予持有人在特定時間、按特定條件將債券轉(zhuǎn)換為公司普通股的權(quán)利。以齊魯銀行為例，其發(fā)行的“齊魯轉(zhuǎn)債”，投資者持有該債券，既可以像普通債券一樣，到期獲取本金和利息，也能在符合條件時，將債券轉(zhuǎn)為齊魯銀行的股票。這一特性使得可轉(zhuǎn)債兼具債券的穩(wěn)定性與股票的潛在收益性，頗受投資者青睞。
　　此次齊魯銀行公告中提到的觸發(fā)有條件贖回條款，是可轉(zhuǎn)債發(fā)行時設(shè)定的一項重要機制。根據(jù)齊魯銀行《募集說明書》的約定，在“齊魯轉(zhuǎn)債”的轉(zhuǎn)股期內(nèi)，如果齊魯銀行A股股票連續(xù)三十個交易日中至少有十五個交易日的收盤價格不低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價格的130%(含130%)，經(jīng)相關(guān)監(jiān)管部門批準(zhǔn)(如需)，齊魯銀行有權(quán)按照債券面值加當(dāng)期應(yīng)計利息的價格贖回全部或部分未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)債。 　　8月7日晚間，齊魯銀行(601665.SH)發(fā)布公告稱，8月8日為齊魯轉(zhuǎn)債最后一個交易日，8月13日為齊魯轉(zhuǎn)債最后一個轉(zhuǎn)股日。提前贖回完成后，齊魯轉(zhuǎn)債將于8月14日在上交所摘牌。
　　據(jù)統(tǒng)計，齊魯轉(zhuǎn)債將成為2025年以來第五只完成摘牌的銀行系可轉(zhuǎn)債。隨著其退市，目前市場上存續(xù)的銀行可轉(zhuǎn)債數(shù)量將縮減至7只。
　　從后續(xù)市場格局來看，今年10月浦銀轉(zhuǎn)債將迎來到期摘牌，屆時銀行轉(zhuǎn)債的整體規(guī)模將跌破1000億元關(guān)口。若后續(xù)常銀轉(zhuǎn)債、上銀轉(zhuǎn)債能夠順利完成促轉(zhuǎn)股工作，預(yù)計到年末，銀行轉(zhuǎn)債市場將僅剩興業(yè)轉(zhuǎn)債、重銀轉(zhuǎn)債、青農(nóng)轉(zhuǎn)債、紫銀轉(zhuǎn)債4只產(chǎn)品，合計剩余規(guī)模約為639億元，銀行轉(zhuǎn)債的市場稀缺性將進(jìn)一步提升。
　　早在7月22日，齊魯銀行發(fā)布第七次關(guān)于“齊魯轉(zhuǎn)債”(113065)贖回暨摘牌的提示性公告。根據(jù)公告，該行可轉(zhuǎn)債將于8月14日完成贖回并摘牌，提醒投資者注意相關(guān)交易安排。齊魯銀行表示，此次贖回是因公司股票在6月3日至7月4日期間有15個交易日收盤價不低于轉(zhuǎn)股價的130%，觸發(fā)了有條件贖回條款。
　　可轉(zhuǎn)債贖回機制觸發(fā)：齊魯銀行的市場信號
　　首先，解釋下什么是可轉(zhuǎn)債?？赊D(zhuǎn)債，全稱可轉(zhuǎn)換公司債券，它賦予持有人在特定時間、按特定條件將債券轉(zhuǎn)換為公司普通股的權(quán)利。以齊魯銀行為例，其發(fā)行的“齊魯轉(zhuǎn)債”，投資者持有該債券，既可以像普通債券一樣，到期獲取本金和利息，也能在符合條件時，將債券轉(zhuǎn)為齊魯銀行的股票。這一特性使得可轉(zhuǎn)債兼具債券的穩(wěn)定性與股票的潛在收益性，頗受投資者青睞。
　　此次齊魯銀行公告中提到的觸發(fā)有條件贖回條款，是可轉(zhuǎn)債發(fā)行時設(shè)定的一項重要機制。根據(jù)齊魯銀行《募集說明書》的約定，在“齊魯轉(zhuǎn)債”的轉(zhuǎn)股期內(nèi)，如果齊魯銀行A股股票連續(xù)三十個交易日中至少有十五個交易日的收盤價格不低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價格的130%(含130%)，經(jīng)相關(guān)監(jiān)管部門批準(zhǔn)(如需)，齊魯銀行有權(quán)按照債券面值加當(dāng)期應(yīng)計利息的價格贖回全部或部分未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)債。
　　而在2025年6月3日至7月4日期間，齊魯銀行股票恰好滿足了這一條件，已有15個交易日收盤價不低于“齊魯轉(zhuǎn)債”當(dāng)期轉(zhuǎn)股價格(自2025年6月12日起轉(zhuǎn)股價格由5.14元/股調(diào)整為5.00元/股)的130%，所以觸發(fā)了贖回條款。
　　從齊魯銀行的角度來看，推動可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股對其自身發(fā)展意義重大。銀行可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股后可以補充核心一級資本，提升資本充足率水平，增強銀行的風(fēng)險抵御能力與業(yè)務(wù)拓展能力。此前諸多上市銀行因正股股價跌破每股凈資產(chǎn)，難以通過充分下修轉(zhuǎn)股價促進(jìn)轉(zhuǎn)股，而當(dāng)正股價格上漲達(dá)到強贖條件，就能實現(xiàn)市場化轉(zhuǎn)股，對齊魯銀行來說亦是如此。
　　Wind數(shù)據(jù)顯示，齊魯銀行股價今年以來漲幅超過20%，遠(yuǎn)超同期A股大盤4.73%漲幅水平。
　　經(jīng)營承壓：增速下降創(chuàng)新低
　　公開資料顯示，齊魯銀行股份有限公司的主營業(yè)務(wù)是公司銀行業(yè)務(wù)、個人銀行業(yè)務(wù)及資金業(yè)務(wù)等。公司的主要產(chǎn)品是公司銀行業(yè)務(wù)、個人銀行業(yè)務(wù)、普惠金融業(yè)務(wù)、縣域金融業(yè)務(wù)、金融市場業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)。
　　數(shù)據(jù)顯示，2018年~2024年，齊魯銀行分別實現(xiàn)營業(yè)收入64.02億元、74.07億元、79.36億元、101.67億元、110.64億元、119.52億元及124.96億元，期間增速分別達(dá)18%、15.69%、7.14%、28.11%、8.82%、8.03%、4.55%?？梢娖淇偁I收雖在逐年上漲，但自2022年后增速卻連續(xù)三年下滑，2024年營收增速更是創(chuàng)下其2021年上市以來最低增速，也創(chuàng)下2018年來的新低。
　　另據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2024年，山東14家城商行營業(yè)總收入為789.50億元，同比增長9.69%。對比而言，齊魯銀行2024年營收增速低于山東14家城商行平均水平。2025年一季報顯示，齊魯銀行實現(xiàn)營業(yè)收入31.65億元，同比增長4.72%，實現(xiàn)歸母凈利13.72億元，同比增長高達(dá)16.47%。
　　7月25日晚，齊魯銀行發(fā)布2025年半年度業(yè)績快報：2025上半年，實現(xiàn)營業(yè)收入67.82億元，同比增長5.76%；實現(xiàn)歸母凈利潤27.34億元，同比增長16.48%；ROE(年化)12.80%，較去年同期提升0.14個百分點。
　　截至2025年6月末，齊魯銀行資產(chǎn)總額7513.05億元，較去年同期增長16.02%。其中，貸款總額3714.10億元，較去年同期增長13.71%；存款總額4785.71億元，同比增長13.10%；存、貸增速較2024年末分別提升2.68個、1.40個百分點。
　　背離爭議：高管薪酬上漲與分紅偏低
　　盡管齊魯銀行在近年來實現(xiàn)了業(yè)績的快速增長，但其分紅情況卻顯得不足。根據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，齊魯銀行在2024年報中，雖然總資產(chǎn)、營業(yè)收入和歸母凈利潤均保持了良好的增長態(tài)勢，但分紅比例僅為25.86%，現(xiàn)金分紅12.89億元，在行業(yè)中排名28/42，處于行業(yè)中等偏下水平。在二級市場上，齊魯銀行靜態(tài)股息率僅為4.76%，排名為第19名。這表明盡管銀行在經(jīng)營上取得了不錯的成績，但在回饋股東方面仍有提升空間。
　　齊魯銀行自2021年上市以來，股價經(jīng)歷了從沖高到回落的過程。2021年9月原董秘崔香因年齡原因辭任后，胡金良接任董秘職務(wù)。然而，胡金良上任初期并未能阻止股價的下跌趨勢，直至2022年10月股價跌至3.53元/股。隨后直至去年隨銀行股行情上漲齊魯銀行股價才有所回升，目前股價6.11元/股。
　　值得注意的是，在分紅偏低的同時，齊魯銀行的高管薪酬卻呈現(xiàn)上升趨勢。胡金良作為董秘，2024年薪酬155.13萬元，2023年的薪酬達(dá)到了137.8萬元，而過去兩年分別為109.3萬元、120.3萬元。行長張華及副行長陶文喆的薪酬此前也逐年遞增，2024年稍有下降，其中張華降6.26萬元，年薪173.35萬元，陶文喆降3.92萬元，年薪163.40萬元。這種高管薪酬與分紅偏差的現(xiàn)象，可能會加劇投資者對公司治理和利益分配公平性的擔(dān)憂。
　　2024年報披露，齊魯銀行2024年董事、監(jiān)事和高級管理人員(含已離任人員)從銀行獲得的稅前報酬總額為1770.79萬元。
　　不僅如此，職工薪酬費用也呈現(xiàn)上漲，2024年為19.38億元，較2023年的17.83億元出現(xiàn)增長。而該行2024年員工人數(shù)為5675人，以此計算，齊魯銀行的人均薪酬約34萬元。據(jù)齊魯銀行介紹，員工薪酬由固定薪酬、可變薪酬和福利性收入三部分組成。
　　股東減持：如何穩(wěn)定市場信心？
　　在齊魯銀行經(jīng)營發(fā)展的過程中，股東減持的情況也受到市場關(guān)注。在7月14日，齊魯銀行發(fā)布關(guān)于股東大宗交易轉(zhuǎn)讓股份計劃公告，重慶華宇根據(jù)自身發(fā)展需要，擬在本公告披露之日起3個交易日后的2個月內(nèi)，通過大宗交易方式減持不超過60,438,142股，即減持比例不超過公司總股本的1.10%。
　　公告顯示，重慶華宇集團(tuán)有限公司持有齊魯銀行股份有限公司194438142股，占公司總股本的比例為3.55%。在此次減持計劃公告發(fā)布后的三個工作日里，該行股價持續(xù)下行，其中，7月15日跌幅3.26%，16日再跌2.25%，17日跌去0.49%報收6.06元/股。
　　這并非是重慶華宇首次減持齊魯銀行股份，去年8月~10月期間，重慶華宇就已減持該行股份，并退出持股比例在5%以上股東隊列。
　　重慶華宇于2024年10月23日披露的公告，截至該年10月22日，重慶華宇已累計通過集中競價和大宗交易方式減持6369.89萬股，占公司總股本的比例為1.32%，減持價格區(qū)間為4.59元/股—5.18元/股，減持總金額約3.01億元。
　　股東減持的原因一方面在于重慶華宇本身業(yè)績出現(xiàn)了危機，另一方面銀行股目前估值也走到了歷史高位。
　　頻繁違規(guī)，頻收罰單
　　2025年以來，齊魯銀行在山東省內(nèi)的多家分支行已因違規(guī)行為被監(jiān)管部門處罰通報。其中，東營分行、泰安分行、日照分行3家分行的罰沒金額合計近120萬元。
　　具體來看，今年7月，國家金融監(jiān)督管理總局山東監(jiān)管局官網(wǎng)公示的行政處罰決定書(東金罰決字〔2025〕10號)顯示，齊魯銀行東營分行因貸前調(diào)查不盡職，違規(guī)辦理二手房貸款被罰款30萬元。同時，孫鵬飛(時任齊魯銀行東營分行客戶經(jīng)理)被警告。
　　5月9日，中國人民銀行山東省分行官網(wǎng)公示的行政處罰決定書(泰銀罰決字〔2025〕3號)顯示，齊魯銀行泰安分行因違反賬戶管理規(guī)定，被罰款45萬元。
　　5月14日，國家外匯局山東省分局公示的行政處罰決定書(日匯罰〔2025〕1號)顯示，齊魯銀行日照分行因違規(guī)辦理結(jié)匯業(yè)務(wù)，被國家外匯管理局日照市分局罰沒44.88萬元。
　　此外，更早之前中國人民銀行河南省分行公示的行政處罰決定信息顯示，登封齊魯村鎮(zhèn)銀行有限責(zé)任公司因違反安全管理要求被罰款1.5萬元。據(jù)愛企查信息，齊魯銀行持有該村鎮(zhèn)銀行80%的股份。
　　值得注意的是，齊魯銀行在2024年曾收到當(dāng)年城商行中的最高金額罰單。2024年1月2日，國家金融監(jiān)督管理總局山東監(jiān)管局對其作出行政處罰：因存在對關(guān)聯(lián)交易貸款管理不到位、流動資金貸款管理不到位、同業(yè)投資業(yè)務(wù)管理不到位、個人貸款管理不到位、信貸資金購買本行不良資產(chǎn)等15項違法違規(guī)行為，齊魯銀行被合計罰款1495.13萬元，其中總行被罰1375.13萬元，分支機構(gòu)被罰120萬元。時任齊魯銀行行長助理、副行長陶文喆被給予警告處分并罰款5萬元。這筆罰款不僅是齊魯銀行2021年上市后截至目前的最大單筆罰款，也是2024年城商行領(lǐng)域的最大單筆罰單。
　　2024年12月4日，齊魯銀行臨沂沂南支行因“貸款‘三查’不到位，嚴(yán)重違反審慎經(jīng)營規(guī)則”被臨沂金融監(jiān)管分局處以罰款35萬元。
　　12月30日，國家金融監(jiān)管總局聊城監(jiān)管分局發(fā)布的行政處罰信息公開表顯示，齊魯銀行聊城分行被查獲“貸款管理不到位”的違法違規(guī)行為，被處以罰款35萬元。
　　在經(jīng)營業(yè)績波動、高管薪酬與分紅體系優(yōu)化、股東減持影響以及合規(guī)經(jīng)營風(fēng)險管控等多重維度，齊魯銀行正面臨著復(fù)雜的經(jīng)營局面與市場挑戰(zhàn)。展望未來，其能否通過戰(zhàn)略調(diào)整、治理體系升級等舉措有效化解矛盾，重塑市場投資者信心，將成為行業(yè)與資本市場持續(xù)聚焦的關(guān)鍵議題。(《理財周刊-財事匯》出品) 加載全文