2025年8月11日，一天兩家A股上市房企宣布跨界并購或投資，萬通發(fā)展(600246)和華麗家族(600503)分別披露8.54億元投資數(shù)渡科技、3億元增資海和藥物。相同之處： 　　兩家房地產(chǎn)商銷售收入承壓，都面臨不得不轉(zhuǎn)型現(xiàn)狀。

　　

都選擇了投資/并購創(chuàng)新科技企業(yè)，其中萬通發(fā)展選擇AI芯片、華麗家族青睞抗腫瘤創(chuàng)新藥。

　　

兩家標(biāo)的公司目前均處于虧損狀態(tài)，其中數(shù)渡科技虧損1.38億、海和藥物虧損2.09億元。

　　

不同之處：

　　

萬通發(fā)展選擇“一步到位”；華麗家族采用“先投后并”(尚未披露后續(xù)安排，所以是否收購還不確定)的策略。

　　

萬通發(fā)展雖然是并購，但是標(biāo)的公司收入較低且純現(xiàn)金收購，該事項僅在公司董事會決策權(quán)限內(nèi)，無需提交公司股東大會審議；華麗家族雖然是投資，但因涉及關(guān)聯(lián)交易，該交易尚需要提交股東會的批準(zhǔn)。

　　

一、萬通發(fā)展擬投資8.54億元收購數(shù)渡科技62.98%股權(quán)，跨界AI芯片

　　

萬通發(fā)展及其子公司擬以現(xiàn)金8.54億增資及股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式合計直接及間接持有數(shù)渡科技62.98%的股權(quán)，成為數(shù)渡科技的控股股東。

　　

收購前，數(shù)渡科技的股東包括亦莊基金、盈富泰克、胡楊投資、陜西煤業(yè)等，其股權(quán)架構(gòu)如下：

　　

　　

收購后，數(shù)渡科技股權(quán)架構(gòu)如下：

　　

　　

萬通發(fā)展已于2025年8月10日發(fā)出董事會會議通知，擬定于2025年8月13日召開董事會，就本次投資事項進行審議。

　　

根據(jù)《上海證券交易所股票上市規(guī)則》《公司章程》等相關(guān)規(guī)定，該事項在公司董事會決策權(quán)限內(nèi)，無需提交公司股東大會審議。

　　

1、萬通發(fā)展轉(zhuǎn)型迫在眉睫，2024年收購索爾思失敗，從此認(rèn)準(zhǔn)芯片產(chǎn)業(yè)？

　　

萬通發(fā)展主營業(yè)務(wù)為物業(yè)資產(chǎn)管理、房地產(chǎn)開發(fā)與銷售。2023年-2025年1季度，主營業(yè)務(wù)收入分別為4.87億元、4.95億元和1.15億元，歸母凈利潤分別為-3.90億元、-4.57億元和-0.35億元。

　　

2025年8月11日，一天兩家A股上市房企宣布跨界并購或投資，萬通發(fā)展(600246)和華麗家族(600503)分別披露8.54億元投資數(shù)渡科技、3億元增資海和藥物。相同之處： 　　兩家房地產(chǎn)商銷售收入承壓，都面臨不得不轉(zhuǎn)型現(xiàn)狀。

　　

都選擇了投資/并購創(chuàng)新科技企業(yè)，其中萬通發(fā)展選擇AI芯片、華麗家族青睞抗腫瘤創(chuàng)新藥。

　　

兩家標(biāo)的公司目前均處于虧損狀態(tài)，其中數(shù)渡科技虧損1.38億、海和藥物虧損2.09億元。

　　

不同之處：

　　

萬通發(fā)展選擇“一步到位”；華麗家族采用“先投后并”(尚未披露后續(xù)安排，所以是否收購還不確定)的策略。

　　

萬通發(fā)展雖然是并購，但是標(biāo)的公司收入較低且純現(xiàn)金收購，該事項僅在公司董事會決策權(quán)限內(nèi)，無需提交公司股東大會審議；華麗家族雖然是投資，但因涉及關(guān)聯(lián)交易，該交易尚需要提交股東會的批準(zhǔn)。

　　

一、萬通發(fā)展擬投資8.54億元收購數(shù)渡科技62.98%股權(quán)，跨界AI芯片

　　

萬通發(fā)展及其子公司擬以現(xiàn)金8.54億增資及股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式合計直接及間接持有數(shù)渡科技62.98%的股權(quán)，成為數(shù)渡科技的控股股東。

　　

收購前，數(shù)渡科技的股東包括亦莊基金、盈富泰克、胡楊投資、陜西煤業(yè)等，其股權(quán)架構(gòu)如下：

　　

　　

收購后，數(shù)渡科技股權(quán)架構(gòu)如下：

　　

　　

萬通發(fā)展已于2025年8月10日發(fā)出董事會會議通知，擬定于2025年8月13日召開董事會，就本次投資事項進行審議。

　　

根據(jù)《上海證券交易所股票上市規(guī)則》《公司章程》等相關(guān)規(guī)定，該事項在公司董事會決策權(quán)限內(nèi)，無需提交公司股東大會審議。

　　

1、萬通發(fā)展轉(zhuǎn)型迫在眉睫，2024年收購索爾思失敗，從此認(rèn)準(zhǔn)芯片產(chǎn)業(yè)？

　　

萬通發(fā)展主營業(yè)務(wù)為物業(yè)資產(chǎn)管理、房地產(chǎn)開發(fā)與銷售。2023年-2025年1季度，主營業(yè)務(wù)收入分別為4.87億元、4.95億元和1.15億元，歸母凈利潤分別為-3.90億元、-4.57億元和-0.35億元。

　　

如果2025年營業(yè)收入低于3億元且虧損，將面臨*ST的風(fēng)險，所以轉(zhuǎn)型收購迫在眉睫。

　　

2024年6月，萬通發(fā)展披露擬以24.82億元現(xiàn)金方式收購轉(zhuǎn)讓方持有的索爾思光電60.15%股權(quán)。由于索爾思光電的營業(yè)收入較高，占萬通發(fā)展(2023年)265.50%，構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，需通過信息披露的詢問程序。

　　

可惜的是，2025年1月萬通發(fā)展披露終止本次重大資產(chǎn)重組。2024年6月，東山精密披露擬59.35億元，收購索爾思光電100%股權(quán)，索爾思光電將成為東山精密全資子公司。

　　

2、數(shù)渡科技主要從事高速互連芯片設(shè)計與研發(fā)以及提供ASIC芯片定制設(shè)計服務(wù)，核心產(chǎn)品為PCIe高速交換芯片。

　　

　　

圖片來源：數(shù)渡科技官網(wǎng)

　　

PCIe高速交換芯片廣泛應(yīng)用于服務(wù)器、AI計算及存儲領(lǐng)域。在AI服務(wù)器領(lǐng)域，PCIe高速交換芯片解決了CPU和GPU的連接，是AI領(lǐng)域必不可少的關(guān)鍵芯片。

　　

數(shù)渡科技已研發(fā)出支持PCIe5.0協(xié)議的PCIe交換芯片，已經(jīng)和業(yè)界頭部客戶廠家建立合作關(guān)系，樣品已經(jīng)通過主流廠家性能測試，目前已處于產(chǎn)品導(dǎo)入階段。

　　

除標(biāo)的公司外，國內(nèi)開展PCIe交換芯片研發(fā)的廠商有無錫眾星微系統(tǒng)技術(shù)有限公司、青芯半導(dǎo)體科技(上海)有限公司和瀾起科技股份有限公司等。

　　

根據(jù)SNS INSIDER統(tǒng)計，2022年全球PCIe交換芯片市場規(guī)模大約為45.8億美元。云計算、人工智能和機器學(xué)習(xí)技術(shù)的快速普及與發(fā)展，進一步推動了PCIe等高端互連方案的需求，預(yù)計2030年P(guān)CIe交換芯片市場規(guī)模將達到135.3億美元，2022-2030期間年復(fù)合增長率(CAGR)達14.5%。

　　

2023年-2025年上半年，數(shù)渡科技營業(yè)收入0.16億元、0.32億元和0.16億元；歸母凈利潤分別為-0.63億元、-1.38億元和-0.36億元

　　

本次增資及轉(zhuǎn)讓對應(yīng)數(shù)渡科技投后平均估值14億元(其中1億元為本次增資額)，較2025年4月(亦莊基金5000萬增資79.53萬元)最后一輪融資10億元左右，增值率約30%。

　　

二、華麗家族擬3.00億元增資海和藥物，已有3款創(chuàng)新藥實現(xiàn)上市，2024年實現(xiàn)3.23億收入

　　

華麗家族以總金額不超過3.00億元參與海和藥物的配股融資(增資)，按每股價格4.75元認(rèn)購海和藥物新增股份不超過6,315.79萬股。

　　

本次增資后，預(yù)計華麗家族持有海和藥物配股融資完成后的股權(quán)比例不低于5%、不高于8.09%，海和藥物控股股東和實際控制人不會發(fā)生變化。

　　

增資前，海和藥物的股東包括華蓋資本、招銀國際、中金資本、君聯(lián)資本、博遠資本、君桐資本等，其股權(quán)架構(gòu)如下：

　　

　　

華麗家族之控股股東南江集團直接持有海和藥物5.65%股份，并通過其全資子公司西藏南江持有海和藥物5.89%股份，合計持股約11.54%。

　　

本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，但不構(gòu)成《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》規(guī)定的重大資產(chǎn)重組。

　　

2025年8月10日，華麗家族召開董事會會議，審議通過了《關(guān)于現(xiàn)金增資上海海和藥物研究開發(fā)股份有限公司暨關(guān)聯(lián)交易的議案》。

　　

根據(jù)《上海證券交易所股票上市規(guī)則》及公司章程等相關(guān)規(guī)定，本次增資事項尚需提交股東大會審議，與該關(guān)聯(lián)交易有利害關(guān)系的關(guān)聯(lián)股東將回避表決。

　　

1、華麗家族股權(quán)結(jié)構(gòu)分散，實控人存在提升股權(quán)比例以穩(wěn)固其控制權(quán)地位的動力

　　

華麗家族主營業(yè)務(wù)為房地產(chǎn)開發(fā)以及建筑裝飾和綠化環(huán)保。2023年-2025年1季度，主營業(yè)務(wù)收入分別為1.61億元、3.53億元和0.79億元，歸母凈利潤分別為0.58億元、-0.34億元和0.01億元。

　　

截至2025年3月末，華麗家族貨幣資金8.07億元。

　　

劉雅娟通過上海南江控制華麗家族7.12%股份，為華麗家族的實際控制人，上海南江為華麗家族的控股股東。

　　

2、海和藥物成立于2011年，總部位于上海浦東張江核心園區(qū)，是一家自主創(chuàng)新，并專注于腫瘤領(lǐng)域創(chuàng)新藥物的發(fā)現(xiàn)、開發(fā)、生產(chǎn)及商業(yè)化的生物醫(yī)藥公司。

　　

海和藥物累計承擔(dān)8項國家“重大新藥創(chuàng)制”科技重大專項課題、13項上海市重點項目、3項中科院個性化先導(dǎo)課題。

　　

海和藥物曾申報過科創(chuàng)板，2021年2月提交科創(chuàng)板IPO申請，不過2021年9月終止。彼時(2020年)營業(yè)收入還是零，無商業(yè)化上市產(chǎn)品，主要處于臨床甚至早期開發(fā)階段。

　　

　　

圖片來源：海和藥物官網(wǎng)

　　

目前，已構(gòu)建覆蓋十多條研發(fā)管線，其中3款產(chǎn)品已在中國及日本實現(xiàn)上市，5款產(chǎn)品處于臨床研究階段(其中兩個處于關(guān)鍵注冊II期)。

　　

海和藥物的主要管線及其目前研發(fā)進展如下：

　　

　　

海和藥物已有以下三款產(chǎn)品開始商業(yè)化：

　　

SCC244(谷美替尼片)：是一款針對MET14跳躍突變的非小細胞肺癌的激酶抑制劑，已于2023年3月獲得國家藥品監(jiān)督管理局(NMPA)批準(zhǔn)，在中國獲得附條件批準(zhǔn)上市，用于治療具有間質(zhì)上皮轉(zhuǎn)化因子(MET)外顯子14跳躍突變(METex14跳變)的局部晚期或轉(zhuǎn)移性非小細胞肺癌(NSCLC)成人患者，產(chǎn)品獲批時填補了該適應(yīng)癥在國內(nèi)的一線治療空白。

　　

RMX3001(口服紫杉醇溶液)：是全球一款獲批上市的口服紫杉醇藥物，在患者依從性上有顯著的優(yōu)勢，給患者帶來口服便捷的同時，提高了臨床療效。其適用于一線含氟尿嘧啶類方案治療期間或治療后出現(xiàn)疾病進展的晚期胃癌患者的治療，已于2024年9月獲批。

　　

ON101(香雷糖足膏)：是海和藥物與上海中天合作的創(chuàng)新類天然藥物。海和藥物參與了ON101的中國大陸上市的臨床研究及注冊工作，該產(chǎn)品于2023年11月經(jīng)NMPA批準(zhǔn)在中國大陸上市，用于治療糖尿病足部傷口潰瘍(DFU)。ON101對應(yīng)《醫(yī)藥產(chǎn)品注冊證》為上海中天所有，海和藥物按協(xié)議獲得一定比例銷售分成。

　　

2024年和2025年1-2月，海和藥物營業(yè)收入分別為3.23億元、0.77億元，凈利潤分別為-2.09億元、-0.16億元。

　　

海和藥物營業(yè)收入較前期快速增長，主要由于SCC244谷美替尼分別于2023年3月、2024年6月在中日獲批上市，RMX3001口服紫杉醇的胃癌適應(yīng)癥于2024年9月在中國獲批上市，隨著多個已商業(yè)化產(chǎn)品逐步實現(xiàn)銷售爬坡和放量、內(nèi)部管控水平提升，海和藥物的整體業(yè)務(wù)經(jīng)營情況和財務(wù)狀況得到改善。

　　

作者：并購小豬

　　

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