中銀國際證券股份有限公司蘇凌瑤,茅珈愷近期對廣鋼氣體進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《新項(xiàng)目穩(wěn)健開拓，核心裝備全面實(shí)現(xiàn)自主可控》，給予廣鋼氣體增持評級(jí)。

　　廣鋼氣體(688548) 　　廣鋼氣體2025Q2營收同比穩(wěn)健增長，毛利率環(huán)比回升。2025H1公司在深圳南通等地獲取多個(gè)電子大宗氣體項(xiàng)目。公司自研Super-N30K Pro超高純制氮機(jī)大型模塊化真空冷箱下線，在超高純電子大宗氣體核心裝備領(lǐng)域全面實(shí)現(xiàn)自主可控。維持增持評級(jí)。 　　支撐評級(jí)的要點(diǎn) 　　2025Q2營收同比穩(wěn)健增長，毛利率環(huán)比回升。2025H1廣鋼氣體營業(yè)收入11.14億元，YoY+15%；毛利率26.4%，YoY-3.7pcts；歸母凈利潤1.18億元，YoY-13%2025Q2廣鋼氣體營收5.66億元，QoQ+3%，YoY+11%；毛利率27.0%，QoQ+1.2pcts，YoY-2.5pcts；歸母凈利潤0.61億元，QoQ+8%，YoY-11%。 　　存量項(xiàng)目陸續(xù)實(shí)現(xiàn)商業(yè)化運(yùn)行，積極開拓新項(xiàng)目。2025H1廣鋼氣體電子大宗氣體業(yè)務(wù)營業(yè)收入8.11億元，YoY+15%；通用工業(yè)氣體營業(yè)收入2.53億元，YoY+13%。根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，2024年中國電子大宗氣體市場規(guī)模97億元，廣鋼氣體的市場占有率約15%。2025H1廣鋼氣體緊跟國家芯片發(fā)展戰(zhàn)略，深度參與半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，持續(xù)以電子大宗氣體業(yè)務(wù)為核心開拓市場，成功在深圳南通等地獲取多個(gè)電子大宗氣體項(xiàng)目，進(jìn)一步夯實(shí)公司在電子大宗現(xiàn)場制氣領(lǐng)域的優(yōu)勢地位；同時(shí)公司在青島、武漢、東莞等地多個(gè)項(xiàng)目陸續(xù)實(shí)現(xiàn)商業(yè)化運(yùn)行，為公司經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步提升作出積極貢獻(xiàn)。 　　持續(xù)完善氦氣供應(yīng)鏈布局，電子大宗氣體核心裝備領(lǐng)域全面實(shí)現(xiàn)自主可控。公司推動(dòng)與卡塔爾能源公司簽署的長期氦氣采購協(xié)議，提升了公司氦氣原料供應(yīng)的管理和維護(hù)能力。公司穩(wěn)步推進(jìn)在上海、合肥、潛江、赤峰等地戰(zhàn)略布局的電子特氣研發(fā)生產(chǎn)基地項(xiàng)目，未來隨著項(xiàng)目建成投產(chǎn)，這將進(jìn)一步完善公司在電子特氣領(lǐng)域的業(yè)務(wù)版圖，提升高端電子特氣的國產(chǎn)化水平。根據(jù)廣鋼氣體公眾號(hào)報(bào)道，公司位于杭州建德的先進(jìn)智造基地正式建成投產(chǎn)，首套完全自主研制的Super-N30K Pro超高純制氮機(jī)大型模塊化真空冷箱下線。這標(biāo)志著廣鋼氣體在超高純電子大宗氣體核心裝備領(lǐng)域全面實(shí)現(xiàn)自主可控，邁出了向氣體公司進(jìn)發(fā)的堅(jiān)實(shí)一步。 　　估值 　　預(yù)計(jì)廣鋼氣體2025/2026/2027年EPS分別為0.26/0.34/0.43元。截至2025年8月11日收盤，廣鋼氣體總市值約134億元，對應(yīng)2025/2026/2027年P(guān)E分別為39.3/30.0/23.4倍。維持增持評級(jí)。 　　評級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn) 　　

中銀國際證券股份有限公司蘇凌瑤,茅珈愷近期對廣鋼氣體進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《新項(xiàng)目穩(wěn)健開拓，核心裝備全面實(shí)現(xiàn)自主可控》，給予廣鋼氣體增持評級(jí)。

　　廣鋼氣體(688548) 　　廣鋼氣體2025Q2營收同比穩(wěn)健增長，毛利率環(huán)比回升。2025H1公司在深圳南通等地獲取多個(gè)電子大宗氣體項(xiàng)目。公司自研Super-N30K Pro超高純制氮機(jī)大型模塊化真空冷箱下線，在超高純電子大宗氣體核心裝備領(lǐng)域全面實(shí)現(xiàn)自主可控。維持增持評級(jí)。 　　支撐評級(jí)的要點(diǎn) 　　2025Q2營收同比穩(wěn)健增長，毛利率環(huán)比回升。2025H1廣鋼氣體營業(yè)收入11.14億元，YoY+15%；毛利率26.4%，YoY-3.7pcts；歸母凈利潤1.18億元，YoY-13%2025Q2廣鋼氣體營收5.66億元，QoQ+3%，YoY+11%；毛利率27.0%，QoQ+1.2pcts，YoY-2.5pcts；歸母凈利潤0.61億元，QoQ+8%，YoY-11%。 　　存量項(xiàng)目陸續(xù)實(shí)現(xiàn)商業(yè)化運(yùn)行，積極開拓新項(xiàng)目。2025H1廣鋼氣體電子大宗氣體業(yè)務(wù)營業(yè)收入8.11億元，YoY+15%；通用工業(yè)氣體營業(yè)收入2.53億元，YoY+13%。根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，2024年中國電子大宗氣體市場規(guī)模97億元，廣鋼氣體的市場占有率約15%。2025H1廣鋼氣體緊跟國家芯片發(fā)展戰(zhàn)略，深度參與半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，持續(xù)以電子大宗氣體業(yè)務(wù)為核心開拓市場，成功在深圳南通等地獲取多個(gè)電子大宗氣體項(xiàng)目，進(jìn)一步夯實(shí)公司在電子大宗現(xiàn)場制氣領(lǐng)域的優(yōu)勢地位；同時(shí)公司在青島、武漢、東莞等地多個(gè)項(xiàng)目陸續(xù)實(shí)現(xiàn)商業(yè)化運(yùn)行，為公司經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步提升作出積極貢獻(xiàn)。 　　持續(xù)完善氦氣供應(yīng)鏈布局，電子大宗氣體核心裝備領(lǐng)域全面實(shí)現(xiàn)自主可控。公司推動(dòng)與卡塔爾能源公司簽署的長期氦氣采購協(xié)議，提升了公司氦氣原料供應(yīng)的管理和維護(hù)能力。公司穩(wěn)步推進(jìn)在上海、合肥、潛江、赤峰等地戰(zhàn)略布局的電子特氣研發(fā)生產(chǎn)基地項(xiàng)目，未來隨著項(xiàng)目建成投產(chǎn)，這將進(jìn)一步完善公司在電子特氣領(lǐng)域的業(yè)務(wù)版圖，提升高端電子特氣的國產(chǎn)化水平。根據(jù)廣鋼氣體公眾號(hào)報(bào)道，公司位于杭州建德的先進(jìn)智造基地正式建成投產(chǎn)，首套完全自主研制的Super-N30K Pro超高純制氮機(jī)大型模塊化真空冷箱下線。這標(biāo)志著廣鋼氣體在超高純電子大宗氣體核心裝備領(lǐng)域全面實(shí)現(xiàn)自主可控，邁出了向氣體公司進(jìn)發(fā)的堅(jiān)實(shí)一步。 　　估值 　　預(yù)計(jì)廣鋼氣體2025/2026/2027年EPS分別為0.26/0.34/0.43元。截至2025年8月11日收盤，廣鋼氣體總市值約134億元，對應(yīng)2025/2026/2027年P(guān)E分別為39.3/30.0/23.4倍。維持增持評級(jí)。 　　評級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn) 　　行業(yè)需求不及預(yù)期。市場競爭格局惡化。原材料供應(yīng)不足。項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期。

盈利預(yù)測明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有5家機(jī)構(gòu)給出評級(jí)，買入評級(jí)4家，增持評級(jí)1家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為11.88。

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