中國銀河證券股份有限公司趙良畢,洪燁近期對永鼎股份進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《公司深度報(bào)告：激光器芯片突破在即，多業(yè)務(wù)發(fā)展迎新空間》，首次覆蓋永鼎股份給予買入評級。

　　永鼎股份(600105) 　　永鼎股份：光電交融協(xié)同發(fā)展，激光器芯片、高溫超導(dǎo)帶材打造第二增長曲線。公司是國內(nèi)光纜行業(yè)民營上市公司，目前已從最初的單一線纜制造商，逐步成為汽車線束、光通信、電力工程、超導(dǎo)及銅導(dǎo)體、大數(shù)據(jù)應(yīng)用服務(wù)等多產(chǎn)業(yè)齊頭并進(jìn)的集成型一體化解決方案提供商，2024年公司汽車線束、光通信、電力工程業(yè)務(wù)營業(yè)收入占比分別約29.3%、27.1%、25.3%，光通信與海外市場盈利能力相對堅(jiān)挺。 　　高速光模塊產(chǎn)業(yè)鏈蓬勃發(fā)展，國內(nèi)超導(dǎo)突破百億空間。2024年海外微軟、亞馬遜、谷歌、臉書四大互聯(lián)網(wǎng)大廠Capex合計(jì)2,119.26億美元/+56.1%，與國內(nèi)字節(jié)跳動等共同引領(lǐng)千萬只級800G光模塊出貨量。據(jù)LightCounting數(shù)據(jù)，2024-2029年全球光模塊市場規(guī)模CAGR約22%，國內(nèi)供應(yīng)商實(shí)力增強(qiáng)份額抬升。光器件定制化程度較高，廠商間高中低端層次分明，光芯片國產(chǎn)替代迫在眉睫。第二代超導(dǎo)材料REBCO在液氫與液氦溫度區(qū)間內(nèi)擁有較高的不可逆場與電流密度，產(chǎn)業(yè)化前景廣闊。據(jù)賽迪顧問數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2026年國內(nèi)超導(dǎo)市場規(guī)模將達(dá)139.2億，可控核聚變是高溫超導(dǎo)重要應(yīng)用，2025年以來BEST項(xiàng)目提前啟動、聚變公司在滬成立等催化不斷。 　　公司激光器芯片突破在即，高溫超導(dǎo)帶材產(chǎn)能加速擴(kuò)張。2024年參股子公司鼎芯光電建成國內(nèi)稀缺的IDM激光器芯片工廠，2025年2月永鼎鼎芯光電科技項(xiàng)目正式開工，建成投產(chǎn)后預(yù)計(jì)將年產(chǎn)光子集成芯片約1,500萬顆。公司在第二代高溫超導(dǎo)帶材上采用IBAD+MOCVD路線，所制備的超導(dǎo)材料磁通釘扎性能優(yōu)異，在帶材長度與強(qiáng)磁場適應(yīng)性方面全球領(lǐng)先，2025年上半年超導(dǎo)帶材產(chǎn)能約2,000km，未來2-3年內(nèi)計(jì)劃進(jìn)一步擴(kuò)充至2萬km。 　　投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2025-2027年歸母凈利潤分別為3.6/1.41/2.1億，對應(yīng)EPS分別為0.25/0.1/0.14元(2025Q1對聯(lián)營企業(yè)以權(quán)益法確認(rèn)的投資收益因素在2026-2027年盈利預(yù)測中暫不考慮)?？紤]公司多業(yè)務(wù)布局不斷取得突破，首次覆蓋，給予永鼎股份“推薦”評級。 　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)波動的風(fēng)險(xiǎn)；算力產(chǎn)業(yè)趨勢與可控核聚變政策導(dǎo)向轉(zhuǎn)變的風(fēng)險(xiǎn)；光通信、超導(dǎo)及銅導(dǎo)體行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)等。

中國銀河證券股份有限公司趙良畢,洪燁近期對永鼎股份進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《公司深度報(bào)告：激光器芯片突破在即，多業(yè)務(wù)發(fā)展迎新空間》，首次覆蓋永鼎股份給予買入評級。

　　永鼎股份(600105) 　　永鼎股份：光電交融協(xié)同發(fā)展，激光器芯片、高溫超導(dǎo)帶材打造第二增長曲線。公司是國內(nèi)光纜行業(yè)民營上市公司，目前已從最初的單一線纜制造商，逐步成為汽車線束、光通信、電力工程、超導(dǎo)及銅導(dǎo)體、大數(shù)據(jù)應(yīng)用服務(wù)等多產(chǎn)業(yè)齊頭并進(jìn)的集成型一體化解決方案提供商，2024年公司汽車線束、光通信、電力工程業(yè)務(wù)營業(yè)收入占比分別約29.3%、27.1%、25.3%，光通信與海外市場盈利能力相對堅(jiān)挺。 　　高速光模塊產(chǎn)業(yè)鏈蓬勃發(fā)展，國內(nèi)超導(dǎo)突破百億空間。2024年海外微軟、亞馬遜、谷歌、臉書四大互聯(lián)網(wǎng)大廠Capex合計(jì)2,119.26億美元/+56.1%，與國內(nèi)字節(jié)跳動等共同引領(lǐng)千萬只級800G光模塊出貨量。據(jù)LightCounting數(shù)據(jù)，2024-2029年全球光模塊市場規(guī)模CAGR約22%，國內(nèi)供應(yīng)商實(shí)力增強(qiáng)份額抬升。光器件定制化程度較高，廠商間高中低端層次分明，光芯片國產(chǎn)替代迫在眉睫。第二代超導(dǎo)材料REBCO在液氫與液氦溫度區(qū)間內(nèi)擁有較高的不可逆場與電流密度，產(chǎn)業(yè)化前景廣闊。據(jù)賽迪顧問數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2026年國內(nèi)超導(dǎo)市場規(guī)模將達(dá)139.2億，可控核聚變是高溫超導(dǎo)重要應(yīng)用，2025年以來BEST項(xiàng)目提前啟動、聚變公司在滬成立等催化不斷。 　　公司激光器芯片突破在即，高溫超導(dǎo)帶材產(chǎn)能加速擴(kuò)張。2024年參股子公司鼎芯光電建成國內(nèi)稀缺的IDM激光器芯片工廠，2025年2月永鼎鼎芯光電科技項(xiàng)目正式開工，建成投產(chǎn)后預(yù)計(jì)將年產(chǎn)光子集成芯片約1,500萬顆。公司在第二代高溫超導(dǎo)帶材上采用IBAD+MOCVD路線，所制備的超導(dǎo)材料磁通釘扎性能優(yōu)異，在帶材長度與強(qiáng)磁場適應(yīng)性方面全球領(lǐng)先，2025年上半年超導(dǎo)帶材產(chǎn)能約2,000km，未來2-3年內(nèi)計(jì)劃進(jìn)一步擴(kuò)充至2萬km。 　　投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2025-2027年歸母凈利潤分別為3.6/1.41/2.1億，對應(yīng)EPS分別為0.25/0.1/0.14元(2025Q1對聯(lián)營企業(yè)以權(quán)益法確認(rèn)的投資收益因素在2026-2027年盈利預(yù)測中暫不考慮)。考慮公司多業(yè)務(wù)布局不斷取得突破，首次覆蓋，給予永鼎股份“推薦”評級。 　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)波動的風(fēng)險(xiǎn)；算力產(chǎn)業(yè)趨勢與可控核聚變政策導(dǎo)向轉(zhuǎn)變的風(fēng)險(xiǎn)；光通信、超導(dǎo)及銅導(dǎo)體行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)等。

盈利預(yù)測明細(xì)如下：

為證券之星據(jù)公開信息整理，由AI算法生成(網(wǎng)信算備310104345710301240019號)，不構(gòu)成投資建議。