證券之星 陸雯燕

面對(duì)造車新勢(shì)力的強(qiáng)勢(shì)崛起和市場(chǎng)需求的結(jié)構(gòu)性變化，百年豪華車企梅賽德斯-奔馳集團(tuán)股份公司(下稱奔馳)在華業(yè)務(wù)遭遇多重挑戰(zhàn)。今年上半年，奔馳營收同比下滑9%，凈利潤腰斬，其中Q2凈利潤更是同比直降69%。

證券之星注意到，新能源轉(zhuǎn)型步伐遲緩，使得中國成為奔馳全球銷量同比跌幅最大的細(xì)分市場(chǎng)。奔馳新能源車銷量占比遠(yuǎn)落后于中國市場(chǎng)新能源車的滲透率，傳統(tǒng)燃油車基本盤也陷入增長乏力的困境。在華艱難的生存現(xiàn)狀，使得奔馳不得不對(duì)深耕多年的經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)動(dòng)刀，半年內(nèi)已有數(shù)十家4S店終止授權(quán)。而線下渠道大規(guī)模瘦身引發(fā)的用戶權(quán)益爭(zhēng)議，更讓奔馳深陷戰(zhàn)略收縮的陣痛。

中國市場(chǎng)成銷量痛點(diǎn)

2025年半年度財(cái)報(bào)顯示，上半年奔馳實(shí)現(xiàn)營收663.77億歐元，同比下滑9%；息稅前利潤35.62億元，同比下滑55%；凈利潤僅26.88億歐元，同比下滑56%。

從Q2單季度表現(xiàn)來看，奔馳各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)普遍下滑。當(dāng)季實(shí)現(xiàn)營收331.53億歐元，同比下滑10%；息稅前利潤為12.73億歐元，同比下滑68%；凈利潤為9.57億歐元，同比下滑69%。

經(jīng)營數(shù)據(jù)增長乏力背后，是地緣政治和需求不振等多重因素所致。奔馳發(fā)布財(cái)務(wù)預(yù)警稱，由于全球關(guān)稅政策變化及市場(chǎng)需求疲軟，公司預(yù)計(jì)2025年全年?duì)I收將大幅低于去年水平，集團(tuán)對(duì)整體市場(chǎng)前景和盈利能力作出更為謹(jǐn)慎的評(píng)估。

銷量方面，奔馳乘用車上半年銷量約90萬輛，同比下滑6%。分區(qū)域來看，奔馳各主要市場(chǎng)銷量集體下滑。歐洲市場(chǎng)上半年累計(jì)銷量30.83萬輛，同比下滑3%，其中大本營德國銷量同比下滑2%至9.81萬輛；北美洲市場(chǎng)銷量15.75萬輛，同比下滑6%，其中美國銷量同比下滑6%至14.2萬輛。

亞洲市場(chǎng)上半年累計(jì)銷量38.9萬輛，同比下滑16%，而作為全球最大單一市場(chǎng)的中國，銷量跌幅領(lǐng)跑全球。中國市場(chǎng)上半年銷量29.32萬輛，占全球銷量的占比超三成，同比下滑14%，其中Q2銷量同比下滑19%至14.04萬輛。

證券之星 陸雯燕

面對(duì)造車新勢(shì)力的強(qiáng)勢(shì)崛起和市場(chǎng)需求的結(jié)構(gòu)性變化，百年豪華車企梅賽德斯-奔馳集團(tuán)股份公司(下稱奔馳)在華業(yè)務(wù)遭遇多重挑戰(zhàn)。今年上半年，奔馳營收同比下滑9%，凈利潤腰斬，其中Q2凈利潤更是同比直降69%。

證券之星注意到，新能源轉(zhuǎn)型步伐遲緩，使得中國成為奔馳全球銷量同比跌幅最大的細(xì)分市場(chǎng)。奔馳新能源車銷量占比遠(yuǎn)落后于中國市場(chǎng)新能源車的滲透率，傳統(tǒng)燃油車基本盤也陷入增長乏力的困境。在華艱難的生存現(xiàn)狀，使得奔馳不得不對(duì)深耕多年的經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)動(dòng)刀，半年內(nèi)已有數(shù)十家4S店終止授權(quán)。而線下渠道大規(guī)模瘦身引發(fā)的用戶權(quán)益爭(zhēng)議，更讓奔馳深陷戰(zhàn)略收縮的陣痛。

中國市場(chǎng)成銷量痛點(diǎn)

2025年半年度財(cái)報(bào)顯示，上半年奔馳實(shí)現(xiàn)營收663.77億歐元，同比下滑9%；息稅前利潤35.62億元，同比下滑55%；凈利潤僅26.88億歐元，同比下滑56%。

從Q2單季度表現(xiàn)來看，奔馳各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)普遍下滑。當(dāng)季實(shí)現(xiàn)營收331.53億歐元，同比下滑10%；息稅前利潤為12.73億歐元，同比下滑68%；凈利潤為9.57億歐元，同比下滑69%。

經(jīng)營數(shù)據(jù)增長乏力背后，是地緣政治和需求不振等多重因素所致。奔馳發(fā)布財(cái)務(wù)預(yù)警稱，由于全球關(guān)稅政策變化及市場(chǎng)需求疲軟，公司預(yù)計(jì)2025年全年?duì)I收將大幅低于去年水平，集團(tuán)對(duì)整體市場(chǎng)前景和盈利能力作出更為謹(jǐn)慎的評(píng)估。

銷量方面，奔馳乘用車上半年銷量約90萬輛，同比下滑6%。分區(qū)域來看，奔馳各主要市場(chǎng)銷量集體下滑。歐洲市場(chǎng)上半年累計(jì)銷量30.83萬輛，同比下滑3%，其中大本營德國銷量同比下滑2%至9.81萬輛；北美洲市場(chǎng)銷量15.75萬輛，同比下滑6%，其中美國銷量同比下滑6%至14.2萬輛。

亞洲市場(chǎng)上半年累計(jì)銷量38.9萬輛，同比下滑16%，而作為全球最大單一市場(chǎng)的中國，銷量跌幅領(lǐng)跑全球。中國市場(chǎng)上半年銷量29.32萬輛，占全球銷量的占比超三成，同比下滑14%，其中Q2銷量同比下滑19%至14.04萬輛。

數(shù)據(jù)顯示，2024年，奔馳乘用車總銷量同比下滑3%至198.34萬輛，其中中國市場(chǎng)的銷量同比下滑7%至68.36萬輛?？梢?025年以來，奔馳乘用車銷量的下滑趨勢(shì)進(jìn)一步加速。

證券之星注意到，與其他歐洲車企相似，奔馳面臨著燃油車銷量下滑，電氣化轉(zhuǎn)型遇阻的共性問題。面對(duì)新勢(shì)力品牌的攻勢(shì)，難以拿出匹配新能源發(fā)展速度的電動(dòng)化戰(zhàn)略與產(chǎn)品，是奔馳在華市場(chǎng)份額不斷被擠壓的核心原因。

就乘用車板塊而言，奔馳電車銷量與去年同期基本持平，銷量為18.08萬輛。細(xì)分來看，純電車銷量7.57萬輛，同比下滑19%；插混銷量10.5萬輛，同比增長21%。然而，其電車滲透率僅約兩成，表現(xiàn)遠(yuǎn)不及國內(nèi)行業(yè)水平。中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的2025年上半年數(shù)據(jù)顯示，新能源新車銷量占汽車總銷量比重首次突破44%，達(dá)到44.3%。

值得一提的是，新能源浪潮來勢(shì)洶洶，奔馳目前依舊高度依賴燃油車車型，反映出這一豪華車巨頭正面臨嚴(yán)峻的發(fā)展瓶頸。究其原因，既源于其新能源產(chǎn)品線市場(chǎng)表現(xiàn)不及預(yù)期，更受困于傳統(tǒng)燃油車市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性萎縮。其乘用車板塊中，燃油車基本盤的表現(xiàn)不盡人意，上半年銷量71.92萬輛，同比下滑7.74%。

降本壓力下的渠道大撤退

為應(yīng)對(duì)成本上升和盈利壓力，奔馳制定了多項(xiàng)戰(zhàn)略調(diào)整計(jì)劃，啟動(dòng)了Next Level Performance項(xiàng)目，內(nèi)容包括削減10%的生產(chǎn)成本、裁員及將部分產(chǎn)能轉(zhuǎn)移至成本更低的地區(qū)。

奔馳董事會(huì)主席康林松計(jì)劃在2027年之前節(jié)省共計(jì)50億歐元，其中僅2025年就需要完成25億歐元的降本目標(biāo)。

證券之星注意到，剛經(jīng)歷裁員風(fēng)波的奔馳，降本壓力已傳導(dǎo)至終端市場(chǎng)，不少門店難以為繼。據(jù)媒體披露，7月30日，銀川多名奔馳車主收到奔馳廠家終止與寧夏馳川汽車銷售服務(wù)有限公司合作的短信。近期，多家奔馳4S店關(guān)閉，品牌正在不斷收縮線下服務(wù)門店。據(jù)了解，此次奔馳授權(quán)門店的收縮行動(dòng)影響范圍頗廣，從北京、浙江到山東等多個(gè)地區(qū)的4S店在六七月份被終止授權(quán)。

今年五月，有汽車博主爆料，奔馳計(jì)劃在國內(nèi)削減超過100家經(jīng)銷商。雖然這一消息并未得到官方證實(shí)，但關(guān)于門店陸續(xù)關(guān)停的報(bào)道不斷出現(xiàn)。據(jù)媒體披露，今年上半年全國已有超過80家奔馳4S店終止授權(quán)，涉及北京、上海、杭州等23個(gè)城市。

奔馳授權(quán)終止后，部分門店徹底停業(yè)，另有部分門店進(jìn)行了業(yè)務(wù)調(diào)整。例如，位于北京東三環(huán)的鵬龍大廈原奔馳門店以及北京朝陽區(qū)來廣營西路甲9號(hào)的原鵬龍瑞星奔馳4S店均轉(zhuǎn)為鴻蒙智行門店，與華為合作。此前，廣州某退網(wǎng)經(jīng)銷商轉(zhuǎn)型蔚來展廳后，單店月銷量反超原有奔馳門店。

證券之星注意到，高峰期奔馳在華每年新增50家店，但燃油車時(shí)代多開店等同于多賣車的打法在電動(dòng)車時(shí)代不再奏效，這套重資產(chǎn)模式反而成為了包袱。經(jīng)銷商規(guī)模的過度擴(kuò)張導(dǎo)致區(qū)域間價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)白熱化，部分經(jīng)銷商為搶奪客源而陷入低價(jià)廝殺的惡性循環(huán)。奔馳的大撤退不僅意在遏制價(jià)格戰(zhàn)，配套的支持體系也有了人員縮減的空間。據(jù)媒體披露，有離職銷售透露，某二線城市奔馳4S店每月租金300萬，賣車毛利率卻不足5%。

然而，在這場(chǎng)席卷全國的閉店潮中，用戶權(quán)益卻在現(xiàn)實(shí)沖擊下淪為空洞承諾。奔馳方面聲稱，在門店購買的原廠服務(wù)可以繼續(xù)在其它門店使用，若購買的是該店內(nèi)的服務(wù)，則要和門店協(xié)商。

據(jù)媒體報(bào)道，上海寶利德4S店(松江店)與奔馳解約關(guān)停，部分與寶利德方面簽訂維保合約的車主，其保養(yǎng)項(xiàng)目服務(wù)套餐僅限寶利德授權(quán)門店，而距離上海最近的寶利德4S店則為浙江省嘉興市的一家門店。這種情況使得處于質(zhì)保期的車輛陷入兩難境地。按照三包規(guī)定本應(yīng)在授權(quán)4S店進(jìn)行的定期保養(yǎng)難以落實(shí)，品牌原本的價(jià)值保障化為泡影。

在銷量與利潤承壓的雙重挑戰(zhàn)下，縮減渠道規(guī)模已成為奔馳不得不做出的現(xiàn)實(shí)選擇。這場(chǎng)渠道瘦身能否為品牌在轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期爭(zhēng)取到喘息空間，仍待時(shí)間與市場(chǎng)的反饋。(本文首發(fā)證券之星，作者|陸雯燕)