兄弟姐妹們，今天北交所迎來一家新股申購(gòu)！

　　

格隆匯獲悉，能之光(920056)于8月13日(周三)申購(gòu)，保薦人為國(guó)金證券。

　　

能之光本次發(fā)行價(jià)格為7.21元/股，網(wǎng)上申購(gòu)上限不超過70.20萬股。公司發(fā)行市盈率為11.28倍，低于行業(yè)最近一個(gè)月平均靜態(tài)市盈率23.01倍，也低于同行業(yè)可比公司2024年靜態(tài)市盈率均值24.41倍。

　　

公司此次公開發(fā)行股票數(shù)量為1478萬股(不含超額配售選擇權(quán))，發(fā)行后總股本為7947.47萬股；若全額行使超額配售選擇權(quán)，則本次發(fā)行股票數(shù)量1699.7萬股，發(fā)行后總股本為8169.17萬股。

　　

超額配售選擇權(quán)實(shí)施前，能之光本次發(fā)行預(yù)計(jì)募集資金總額為1.07億元，若全額行使超額配售選擇權(quán)，預(yù)計(jì)募集資金總額為1.23億元；募集資金主要用于功能高分子材料擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。

　　

近兩年，A股打新賺錢效應(yīng)較好，建議積極參與申購(gòu)。不過，隨著市場(chǎng)熱度提高，更多的資金進(jìn)入股市，北交所打新的中簽門檻也水漲船高；今年1-8月在北交所上市的8只新股中，酉立智能的中簽門檻已經(jīng)攀升到了577萬元。

　　

　　

能之光成立于2001年9月，2016年6月完成股改，并于2022年6月16日在新三板掛牌；公司總部位于浙江省寧波市北侖區(qū)。

　　

本次發(fā)行前，寧波微麗特直接持有能之光26.46%的股份，為公司控股股東。張發(fā)饒為公司的實(shí)際控制人，他通過直接和間接的方式可實(shí)際支配公司51.13%的表決權(quán)，張發(fā)饒目前在公司任董事長(zhǎng)。

　　

公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為高分子助劑及功能高分子材料產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品應(yīng)用于改性塑料、復(fù)合材料和高分子功能膜等材料，下游覆蓋汽車、線纜、電子電器、復(fù)合建材、阻隔包裝、光伏組件等多個(gè)終端市場(chǎng)。

　　

2022年、2023年、2024年(報(bào)告期)，能之光的營(yíng)業(yè)收入分別為5.56億元、5.69億元和6.11億元，凈利潤(rùn)分別為2186.49萬元、4980.77萬元、5594.09萬元。

　　

兄弟姐妹們，今天北交所迎來一家新股申購(gòu)！

　　

格隆匯獲悉，能之光(920056)于8月13日(周三)申購(gòu)，保薦人為國(guó)金證券。

　　

能之光本次發(fā)行價(jià)格為7.21元/股，網(wǎng)上申購(gòu)上限不超過70.20萬股。公司發(fā)行市盈率為11.28倍，低于行業(yè)最近一個(gè)月平均靜態(tài)市盈率23.01倍，也低于同行業(yè)可比公司2024年靜態(tài)市盈率均值24.41倍。

　　

公司此次公開發(fā)行股票數(shù)量為1478萬股(不含超額配售選擇權(quán))，發(fā)行后總股本為7947.47萬股；若全額行使超額配售選擇權(quán)，則本次發(fā)行股票數(shù)量1699.7萬股，發(fā)行后總股本為8169.17萬股。

　　

超額配售選擇權(quán)實(shí)施前，能之光本次發(fā)行預(yù)計(jì)募集資金總額為1.07億元，若全額行使超額配售選擇權(quán)，預(yù)計(jì)募集資金總額為1.23億元；募集資金主要用于功能高分子材料擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。

　　

近兩年，A股打新賺錢效應(yīng)較好，建議積極參與申購(gòu)。不過，隨著市場(chǎng)熱度提高，更多的資金進(jìn)入股市，北交所打新的中簽門檻也水漲船高；今年1-8月在北交所上市的8只新股中，酉立智能的中簽門檻已經(jīng)攀升到了577萬元。

　　

　　

能之光成立于2001年9月，2016年6月完成股改，并于2022年6月16日在新三板掛牌；公司總部位于浙江省寧波市北侖區(qū)。

　　

本次發(fā)行前，寧波微麗特直接持有能之光26.46%的股份，為公司控股股東。張發(fā)饒為公司的實(shí)際控制人，他通過直接和間接的方式可實(shí)際支配公司51.13%的表決權(quán)，張發(fā)饒目前在公司任董事長(zhǎng)。

　　

公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為高分子助劑及功能高分子材料產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品應(yīng)用于改性塑料、復(fù)合材料和高分子功能膜等材料，下游覆蓋汽車、線纜、電子電器、復(fù)合建材、阻隔包裝、光伏組件等多個(gè)終端市場(chǎng)。

　　

2022年、2023年、2024年(報(bào)告期)，能之光的營(yíng)業(yè)收入分別為5.56億元、5.69億元和6.11億元，凈利潤(rùn)分別為2186.49萬元、4980.77萬元、5594.09萬元。

　　

報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)成本中直接材料占比分別為88.93%、89.03%和88.34%，直接材料為主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的重要組成部分。2023年度公司凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)主要是由于毛利率提升帶動(dòng)的毛利額增加。

　　

2025年1-6月，公司營(yíng)業(yè)收入為2.94億元，同比增長(zhǎng)0.06%；歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)為2952.75萬元，同比增長(zhǎng)10.81%。

　　

　　

關(guān)鍵財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，來源：招股書

　　

從營(yíng)收構(gòu)成來看，報(bào)告期內(nèi)，公司主要產(chǎn)品包括高分子助劑和功能高分子材料產(chǎn)品。其中，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要來自高分子助劑產(chǎn)品，其占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重分別為96.98%、96.23%和95.37%。

　　

　　

公司收入構(gòu)成，來源：招股書

　　

報(bào)告期內(nèi)，公司綜合毛利率分別為12.03%、16.85%和17.05%。2023年公司毛利率增幅較大，原因?yàn)楣緦a(chǎn)能和銷售資源更多的投入到高毛利率的產(chǎn)品，使得高毛利率產(chǎn)品收入占比有較大幅度提高；此外，公司管理水平的提升以及研發(fā)能力的不斷增強(qiáng)，公司通過優(yōu)化原有產(chǎn)品配方物料結(jié)構(gòu)降低單位成本；同時(shí)，2023年公司主要原材料PP、PE、POE價(jià)格逐步回落，綜合上述因素促進(jìn)毛利率的提升。

　　

與同行業(yè)上市公司相比，公司的綜合毛利率整體處于中間水平，上市公司之間的毛利率水平也存在一定差異。

　　

可比公司中，瑞豐高材的主營(yíng)業(yè)務(wù)是生物材料、降解塑料的樹脂制品及合成橡膠的生產(chǎn)、研發(fā)和銷售。鹿山新材的主營(yíng)業(yè)務(wù)是功能性聚烯烴熱熔膠粒、熱熔膠膜的生產(chǎn)、研發(fā)和銷售。漢維科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)是環(huán)保型硬脂酸鹽(鋅、鈣、鎂)系列產(chǎn)品的生產(chǎn)、研發(fā)和銷售。呈和科技的主要業(yè)務(wù)是成核劑、合成水滑石、復(fù)合助劑等高分子材料助劑的生產(chǎn)、研發(fā)和銷售。因?yàn)槟苤獾母叻肿又鷦I(yè)務(wù)，與同行業(yè)上市公司的業(yè)務(wù)不盡相同，導(dǎo)致不同公司的毛利率水平存在差異，不具備完全可比性。

　　

　　

毛利率對(duì)比，來源：招股書

　　

報(bào)告期內(nèi)，能之光研發(fā)投入金額占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為1.86%、1.92%和2.16%。

　　

值得注意的是，公司也面臨應(yīng)收賬款的困擾。報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為1.26億元、1.08億元和1.14億元，占流動(dòng)資產(chǎn)比例為36%、30.88%和35.48%。

　　

其中，各報(bào)告期末公司應(yīng)收賬款逾期金額分別為4085.93萬元、1954.43萬元和1663.47萬元，占應(yīng)收賬款余額比例分別為30.70%、16.89%和13.71%。

　　

報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-5422.91萬元、5492.43萬元和6890.74萬元，其中2022年公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~低于凈利潤(rùn)且為負(fù)數(shù)，主要因公司的銷售業(yè)務(wù)以票據(jù)結(jié)算為主，票據(jù)具有一定的承兌期限，而采購(gòu)業(yè)務(wù)的結(jié)算方式主要為銀行電匯，使得公司的流動(dòng)資金被一定程度上占用。

　　

公司的主要客戶包括金發(fā)科技(600143)、普利特(002324)、萬馬股份(002276)、會(huì)通股份(688219)、中天科技(600522)和中廣核技(000881)等國(guó)內(nèi)知名企業(yè)，同時(shí)拓展了業(yè)內(nèi)全球龍頭集團(tuán)客戶，包括LG、博祿、巴斯夫和沙比克等。

　　

近年來，隨著高分子材料的廣泛應(yīng)用，全球高分子材料助劑行業(yè)取得了快速增長(zhǎng)。根據(jù)中金企信統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2021年全球高分子材料助劑市場(chǎng)容量約1103億美元，2013-2021年年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)21.65%。

　　

　　

不過，高分子助劑和功能高分子材料行業(yè)市場(chǎng)化程度較高、競(jìng)爭(zhēng)較為激烈。行業(yè)中，來自國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)者眾多，有一批歷史悠久、資金實(shí)力雄厚的國(guó)際巨頭，如三井化學(xué)、陶氏化學(xué)、以色列普利朗和SK綜合化學(xué)等，公司與國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手仍存在差距。

　　

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)者中，佳易容聚合物(上海)有限公司、沈陽科通塑膠有限公司、科艾斯化學(xué)有限公司、鹿山新材和上海邦中新材料有限公司等公司亦具有一定規(guī)模和技術(shù)實(shí)力。如果未來國(guó)內(nèi)外主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手資金或技術(shù)實(shí)力不斷增強(qiáng)，會(huì)造成市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，公司將面臨一定業(yè)績(jī)下降的風(fēng)險(xiǎn)。

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