海通國際證券集團有限公司Oscar Wang,Kai Wang,Jie Wu近期對中閩能源進行研究并發(fā)布了研究報告《Q2風(fēng)電偏弱，低估值資產(chǎn)長期看好》，給予中閩能源增持評級，目標(biāo)價6.05元。

　　中閩能源(600163) 　　本報告導(dǎo)讀： 　　公司福建風(fēng)電資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)，且福建電力供需格局佳，新能源仍有消納空間。公司當(dāng)前估值具備較強安全邊際，且存在資產(chǎn)注入預(yù)期，值得長期看好。 　　投資要點： 　　維持“優(yōu)于大市”評級。我們預(yù)計公司2025-27年EPS為0.39/0.42/0.45元(盈利預(yù)測未包含承諾的資產(chǎn)注入)。參考可比公司，給予公司2025年估值15.5x PE，對應(yīng)目標(biāo)價6.05元，維持“優(yōu)于大市”評級。 　　Q2福建風(fēng)電資源偏弱。(1)公司25Q2實現(xiàn)發(fā)電量5.1億度，YOY-18%，其中：福建風(fēng)電4.5億度，YOY-19%，主要系Q2風(fēng)資源偏弱影響；黑龍江風(fēng)電YOY-20%、新疆光伏YOY-53%，主要系該兩地區(qū)風(fēng)光限電率上升；黑龍江生物質(zhì)YOY+58%，主要系生物質(zhì)項目停機技改，基數(shù)較低波動大。(2)公司25H1實現(xiàn)發(fā)電量14億度，YOY-0.9%。其中：福建風(fēng)電12.8億度，YOY+2.6%；黑龍江風(fēng)電YOY-29%；黑龍江生物質(zhì)YOY-15%；新疆光伏YOY-35%。 　　按發(fā)電量簡算，我們預(yù)計25Q2公司歸母凈利0.9億元，YOY-31%，25H1歸母凈利3.4億元，YOY-1%。受近期臺風(fēng)較多影響，Q3福建風(fēng)電電量有望修復(fù)，假設(shè)全年利用小時福建陸風(fēng)同比+152h至3000h、海風(fēng)同比+106至4450h，我們預(yù)計公司全年歸母凈利7.5億元，YOY+15.3%。我們認為，公司福建風(fēng)電資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)，且福建電力供需格局佳，新能源仍有消納空間(25年非水可再生能源消納比例要求僅14.5%)。公司當(dāng)前估值PB1.4x，PE(2025E)13x，具備較強安全邊際，且存在資產(chǎn)注入預(yù)期，值得長期看好。 　　項目為先，開拓優(yōu)質(zhì)增量。(1)24年12月，公司長樂外海集中統(tǒng)一送出工程項目獲得核準，項目總投資73億元，資本金比例20%，公司控股51%，我們預(yù)計年歸母凈利貢獻約0.5億元。(2)24年12月，長樂B區(qū)11.4萬千瓦海風(fēng)獲得核準，項目總投資11.8億元，資本金比例20%，我們預(yù)計年歸母凈利貢獻約0.2億元。(3)公司共計48萬千瓦漁光互補項目完成備案，我們預(yù)計年歸母凈利潤貢獻約0.4億元。 　　風(fēng)險提示。電價下行風(fēng)險、風(fēng)資源波動風(fēng)險、項目進度不及預(yù)期。

海通國際證券集團有限公司Oscar Wang,Kai Wang,Jie Wu近期對中閩能源進行研究并發(fā)布了研究報告《Q2風(fēng)電偏弱，低估值資產(chǎn)長期看好》，給予中閩能源增持評級，目標(biāo)價6.05元。

　　中閩能源(600163) 　　本報告導(dǎo)讀： 　　公司福建風(fēng)電資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)，且福建電力供需格局佳，新能源仍有消納空間。公司當(dāng)前估值具備較強安全邊際，且存在資產(chǎn)注入預(yù)期，值得長期看好。 　　投資要點： 　　維持“優(yōu)于大市”評級。我們預(yù)計公司2025-27年EPS為0.39/0.42/0.45元(盈利預(yù)測未包含承諾的資產(chǎn)注入)。參考可比公司，給予公司2025年估值15.5x PE，對應(yīng)目標(biāo)價6.05元，維持“優(yōu)于大市”評級。 　　Q2福建風(fēng)電資源偏弱。(1)公司25Q2實現(xiàn)發(fā)電量5.1億度，YOY-18%，其中：福建風(fēng)電4.5億度，YOY-19%，主要系Q2風(fēng)資源偏弱影響；黑龍江風(fēng)電YOY-20%、新疆光伏YOY-53%，主要系該兩地區(qū)風(fēng)光限電率上升；黑龍江生物質(zhì)YOY+58%，主要系生物質(zhì)項目停機技改，基數(shù)較低波動大。(2)公司25H1實現(xiàn)發(fā)電量14億度，YOY-0.9%。其中：福建風(fēng)電12.8億度，YOY+2.6%；黑龍江風(fēng)電YOY-29%；黑龍江生物質(zhì)YOY-15%；新疆光伏YOY-35%。 　　按發(fā)電量簡算，我們預(yù)計25Q2公司歸母凈利0.9億元，YOY-31%，25H1歸母凈利3.4億元，YOY-1%。受近期臺風(fēng)較多影響，Q3福建風(fēng)電電量有望修復(fù)，假設(shè)全年利用小時福建陸風(fēng)同比+152h至3000h、海風(fēng)同比+106至4450h，我們預(yù)計公司全年歸母凈利7.5億元，YOY+15.3%。我們認為，公司福建風(fēng)電資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)，且福建電力供需格局佳，新能源仍有消納空間(25年非水可再生能源消納比例要求僅14.5%)。公司當(dāng)前估值PB1.4x，PE(2025E)13x，具備較強安全邊際，且存在資產(chǎn)注入預(yù)期，值得長期看好。 　　項目為先，開拓優(yōu)質(zhì)增量。(1)24年12月，公司長樂外海集中統(tǒng)一送出工程項目獲得核準，項目總投資73億元，資本金比例20%，公司控股51%，我們預(yù)計年歸母凈利貢獻約0.5億元。(2)24年12月，長樂B區(qū)11.4萬千瓦海風(fēng)獲得核準，項目總投資11.8億元，資本金比例20%，我們預(yù)計年歸母凈利貢獻約0.2億元。(3)公司共計48萬千瓦漁光互補項目完成備案，我們預(yù)計年歸母凈利潤貢獻約0.4億元。 　　風(fēng)險提示。電價下行風(fēng)險、風(fēng)資源波動風(fēng)險、項目進度不及預(yù)期。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，華源證券劉曉寧研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準確度均值高達93.57%，其預(yù)測2025年度歸屬凈利潤為盈利7.4億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為13.9。

盈利預(yù)測明細如下：

該股最近90天內(nèi)共有7家機構(gòu)給出評級，買入評級6家，增持評級1家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標(biāo)均價為6.53。

為證券之星據(jù)公開信息整理，由AI算法生成(網(wǎng)信算備310104345710301240019號)，不構(gòu)成投資建議。