日前，A股市場(chǎng)一則消息引發(fā)熱議，農(nóng)業(yè)銀行首次超越宇宙行工商銀行問鼎A股流通市值榜首。從板塊行情來看，銀行板塊年內(nèi)表現(xiàn)十分亮眼，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月6日，中證銀行指數(shù)年內(nèi)漲幅達(dá)13.42%，中證紅利指數(shù)微漲0.39%，市場(chǎng)資金正重新審視高股息權(quán)益資產(chǎn)的配置價(jià)值。

隨著市場(chǎng)波動(dòng)加劇、板塊輪動(dòng)加速，市場(chǎng)呈現(xiàn)出明顯的分化特征，一方面，以科技、醫(yī)藥為代表的高成長(zhǎng)性賽道不斷吸引著高風(fēng)險(xiǎn)偏好資金博弈；另一方面，低估值、高股息資產(chǎn)憑借穩(wěn)定的現(xiàn)金流和分紅優(yōu)勢(shì)，仍是資金配置的重要方向。

在此背景下，上銀基金旗下上銀鑫卓混合A(基金代碼：008244)憑借對(duì)高股息資產(chǎn)的深度布局，展現(xiàn)出顯著配置價(jià)值。截至今年7月31日，上銀鑫卓混合A成立以來凈值增長(zhǎng)率為53.06%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為2.96%，超額收益明顯。

根據(jù)國泰海通證券相關(guān)排名，截至7月末，該基金近兩年同類業(yè)績(jī)排名居前13%(397/3157)，近兩年超額收益同類排名位列前11%(334/3144)，獲國泰海通證券三年期五星評(píng)級(jí)。

該產(chǎn)品的掌舵人盧揚(yáng)現(xiàn)任上銀基金權(quán)益投研部總監(jiān)、權(quán)益投資總監(jiān)。作為擁有18.5年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的資深投資老將，其深耕價(jià)值投資之道。一直以來，其堅(jiān)持的核心投資理念在于尋找價(jià)格與價(jià)值的背離，重點(diǎn)關(guān)注能持續(xù)創(chuàng)造盈利并愿意與投資人分享權(quán)益的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

盧揚(yáng)認(rèn)為，一家公司的內(nèi)在價(jià)值是它未來長(zhǎng)期發(fā)展中可以產(chǎn)生的現(xiàn)金流的貼現(xiàn)值，股息率是衡量企業(yè)能否為股東創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值的重要指標(biāo)。此外，也需要關(guān)注它們能否創(chuàng)造持續(xù)性的盈利和持續(xù)性的分紅。

從投資心態(tài)上來說，投資應(yīng)當(dāng)保持一種長(zhǎng)期擁有并伴隨公司成長(zhǎng)的心態(tài)，而非頻繁參與到市場(chǎng)的短期投機(jī)和波動(dòng)之中。在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，作為基金經(jīng)理不應(yīng)盲目跟風(fēng)，而應(yīng)建立自己的價(jià)值判斷體系，并堅(jiān)持基于時(shí)間價(jià)值的投資理念，即致力于長(zhǎng)期的價(jià)值投資；作為投資人不需糾結(jié)于大盤的一時(shí)波動(dòng)，而更應(yīng)思考所購買企業(yè)的價(jià)值最后能否回饋到持有人身上。

日前，A股市場(chǎng)一則消息引發(fā)熱議，農(nóng)業(yè)銀行首次超越宇宙行工商銀行問鼎A股流通市值榜首。從板塊行情來看，銀行板塊年內(nèi)表現(xiàn)十分亮眼，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月6日，中證銀行指數(shù)年內(nèi)漲幅達(dá)13.42%，中證紅利指數(shù)微漲0.39%，市場(chǎng)資金正重新審視高股息權(quán)益資產(chǎn)的配置價(jià)值。

隨著市場(chǎng)波動(dòng)加劇、板塊輪動(dòng)加速，市場(chǎng)呈現(xiàn)出明顯的分化特征，一方面，以科技、醫(yī)藥為代表的高成長(zhǎng)性賽道不斷吸引著高風(fēng)險(xiǎn)偏好資金博弈；另一方面，低估值、高股息資產(chǎn)憑借穩(wěn)定的現(xiàn)金流和分紅優(yōu)勢(shì)，仍是資金配置的重要方向。

在此背景下，上銀基金旗下上銀鑫卓混合A(基金代碼：008244)憑借對(duì)高股息資產(chǎn)的深度布局，展現(xiàn)出顯著配置價(jià)值。截至今年7月31日，上銀鑫卓混合A成立以來凈值增長(zhǎng)率為53.06%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為2.96%，超額收益明顯。

根據(jù)國泰海通證券相關(guān)排名，截至7月末，該基金近兩年同類業(yè)績(jī)排名居前13%(397/3157)，近兩年超額收益同類排名位列前11%(334/3144)，獲國泰海通證券三年期五星評(píng)級(jí)。

該產(chǎn)品的掌舵人盧揚(yáng)現(xiàn)任上銀基金權(quán)益投研部總監(jiān)、權(quán)益投資總監(jiān)。作為擁有18.5年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的資深投資老將，其深耕價(jià)值投資之道。一直以來，其堅(jiān)持的核心投資理念在于尋找價(jià)格與價(jià)值的背離，重點(diǎn)關(guān)注能持續(xù)創(chuàng)造盈利并愿意與投資人分享權(quán)益的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

盧揚(yáng)認(rèn)為，一家公司的內(nèi)在價(jià)值是它未來長(zhǎng)期發(fā)展中可以產(chǎn)生的現(xiàn)金流的貼現(xiàn)值，股息率是衡量企業(yè)能否為股東創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值的重要指標(biāo)。此外，也需要關(guān)注它們能否創(chuàng)造持續(xù)性的盈利和持續(xù)性的分紅。

從投資心態(tài)上來說，投資應(yīng)當(dāng)保持一種長(zhǎng)期擁有并伴隨公司成長(zhǎng)的心態(tài)，而非頻繁參與到市場(chǎng)的短期投機(jī)和波動(dòng)之中。在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，作為基金經(jīng)理不應(yīng)盲目跟風(fēng)，而應(yīng)建立自己的價(jià)值判斷體系，并堅(jiān)持基于時(shí)間價(jià)值的投資理念，即致力于長(zhǎng)期的價(jià)值投資；作為投資人不需糾結(jié)于大盤的一時(shí)波動(dòng)，而更應(yīng)思考所購買企業(yè)的價(jià)值最后能否回饋到持有人身上。

從基金二季報(bào)披露的持倉情況顯示，截至6月末，上銀鑫卓混合前十大重倉股中有6只為銀行股，其中3只已連續(xù)重倉9個(gè)報(bào)告期，其他還包括保險(xiǎn)、通信服務(wù)、煤炭、家電等行業(yè)。

盧揚(yáng)在二季報(bào)中指出，組合維持了前期對(duì)以銀行、高速公路、石油化工等行業(yè)為代表的低估值、高股息資產(chǎn)的較高配置，這些行業(yè)也是今年風(fēng)險(xiǎn)偏好回落、利率下行背景下較為受益的品種。它們都具備了高分紅、低PB以及管理改善提升ROE的能力，與國際可比公司相比估值都是顯著低估，同時(shí)經(jīng)濟(jì)的溫和復(fù)蘇也帶動(dòng)它們的下游需求穩(wěn)定增長(zhǎng)，隨著它們盈利能力的持續(xù)改善，將會(huì)迎來估值的持續(xù)修復(fù)。

展望市場(chǎng)下半年及后續(xù)走勢(shì)，盧揚(yáng)認(rèn)為，經(jīng)過4月以來的上漲，以上證50、滬深300等為代表的大盤藍(lán)籌指數(shù)估值已經(jīng)回升到10年維度的中位數(shù)附近，隨著經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好，市場(chǎng)仍存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。未來將更加偏重于自下而上選股，更關(guān)注于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局的演變以及企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)狀況的改善，綜合考量市場(chǎng)份額變動(dòng)、企業(yè)基本面等指標(biāo)，對(duì)組合進(jìn)行持續(xù)優(yōu)化和調(diào)整，力爭(zhēng)給持有人帶來更好的回報(bào)。

數(shù)據(jù)來源：

1、基金業(yè)績(jī)排名數(shù)據(jù)、評(píng)級(jí)數(shù)據(jù)來源于國泰海通證券《基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)報(bào)告》，數(shù)據(jù)截止時(shí)間：2025.7.31，報(bào)告發(fā)布時(shí)間：2025.8.1；超額收益同類排名來源于國泰海通證券《基金超額業(yè)績(jī)排行榜》，數(shù)據(jù)截止時(shí)間：2025.7.31，報(bào)告發(fā)布時(shí)間：2025.8.2。最近2年時(shí)間區(qū)間為：2023.8.1-2025.7.31。上銀鑫卓混合國泰海通證券同類型分類：混合型-主動(dòng)混合開放型-強(qiáng)股混合型。

2、上銀鑫卓A成立以來凈值增長(zhǎng)率數(shù)據(jù)來源于wind，已經(jīng)托管行復(fù)核，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率數(shù)據(jù)來源于wind，數(shù)據(jù)區(qū)間為2020.1.21-2025.7.31。上銀鑫卓混合A類成立于2020年1月21日，其業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為滬深300指數(shù)收益70%+中債綜合全價(jià)指數(shù)收益率30%，A類份額2020-2024年收益率/業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)分別為56.55%/17.12%、12.65%/-2.73%、-28.01%/-15.20%、-3.42%/-7.37%、23.25%/12.21%，成立以來至2025年6月30日收益率/業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為52.37%/0.54%。C類份額設(shè)立于2022年5月20日，2022-2024年收益率/業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)分別為-5.23%/-2.07%、-4.01%/-7.37%、22.52%/12.21%，成立以來至2025年6月30日收益率/業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為12.04%/1.92%?，F(xiàn)任基金經(jīng)理任職情況：盧揚(yáng)2020.8.17至今，歷任基金經(jīng)理任職情況：趙治燁2020.1.21-2021.1.29，程子旭2020.1.21-2020.5.12。以上數(shù)據(jù)來源于定期報(bào)告。

3、盧揚(yáng)：碩士研究生，2004年5月-2006年7月，任中信建投證券研究所分析師；2008年5月-2010年7月，任中國國際金融有限公司分析師；2010年7月-2016年10月，任上投摩根基金管理有限公司行業(yè)專家、基金經(jīng)理；2016年11月-2019年3月，任申萬菱信基金管理有限公司權(quán)益投資部總經(jīng)理、基金經(jīng)理；2019年3月-2020年4月，任上海聯(lián)創(chuàng)永泉資產(chǎn)管理有限公司權(quán)益投資總監(jiān)、投資經(jīng)理；2020年5月，加入上銀基金，2020年8月起擔(dān)任基金經(jīng)理。

4、截至2025.6.30，除上銀鑫卓混合外，盧揚(yáng)目前管理以下2只同類偏股混合型基金：①上銀鑫恒混合成立于2020年11月18日，其業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為滬深300指數(shù)收益率70%+中債綜合指數(shù)收益率30%，A類份額2021-2024年收益率/業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)分別為11.85%/-2.73%、-29.49%/-15.20%、-6.54%/-7.37%、10.62%/12.21%，成立以來至2025年6月30日收益率/業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為-19.10%/-10.10%。C類份額設(shè)立于2022年1月17日，2022-2024年收益率/業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)分別為-24.84%/-12.59%、-9.27%/-7.37%、9.96%/12.21%，成立以來至2025年6月30日收益率/業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為-28.58%/-9.03%?，F(xiàn)任基金經(jīng)理任職情況：盧揚(yáng)2020.11.18至今。②上銀資源精選混合發(fā)起式成立于2025年3月21日，其業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為中證內(nèi)地資源主題指數(shù)收益率*80%+中證港股通綜合指數(shù)收益率*10%+中證綜合債券指數(shù)收益率*10%，截至2025年6月30日成立未滿6個(gè)月，暫不展示業(yè)績(jī)?，F(xiàn)任基金經(jīng)理任職情況：盧揚(yáng)2025年3月21日至今。以上數(shù)據(jù)來源于定期報(bào)告。

基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本材料中產(chǎn)品所涉賽道、板塊信息根據(jù)產(chǎn)品披露持倉情況分析得出。本材料相關(guān)觀點(diǎn)具有時(shí)效性，不代表基金實(shí)際投資決策，具體投資策略以基金合同為準(zhǔn)，基金管理人可以在基金合同約定范圍內(nèi)根據(jù)實(shí)際情況對(duì)投資比例進(jìn)行調(diào)整。本資料中的信息或所表達(dá)的意見僅供參考，并不構(gòu)成任何投資建議。投資人購買基金時(shí)應(yīng)詳細(xì)閱讀本基金的基金合同、招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要等法律文件，全面了解產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，根據(jù)自身的投資目標(biāo)、投資期限以及風(fēng)險(xiǎn)承受能力等因素，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策?；鸸芾砣顺兄Z以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金財(cái)產(chǎn)，但不保證基金本金不受損失，不保證基金一定盈利，也不保證最低收益?；甬a(chǎn)品存在收益波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)?；鸬倪^往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績(jī)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。本材料中部分產(chǎn)品所涉賽道、板塊信息根據(jù)產(chǎn)品披露持倉情況分析得出。我國基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。行業(yè)、指數(shù)過往業(yè)績(jī)不代表基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)，也不作為基金未來表現(xiàn)的承諾。