智通財經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)布研報稱，展望2H25，隨著大模型能力不斷增強(qiáng)、越來越多形態(tài)的應(yīng)用場景有望推升AI推理的算力需求持續(xù)爆發(fā)，帶動AI硬件的需求成長。該行認(rèn)為以下趨勢值得關(guān)注：1)國內(nèi)外算力鏈需求增長確定性提升;2)網(wǎng)絡(luò)在AIDC中的重要性有望提高;3)Agent等AI應(yīng)用加速落地。此外，“十五五”政策吹風(fēng)，數(shù)字基建、海洋經(jīng)濟(jì)、軍工通信等方向值得關(guān)注。

　　

中金主要觀點(diǎn)如下：

　　

AI主線建議關(guān)注三大投資方向

　　

1)硬件新技術(shù)：該行認(rèn)為隨著AI應(yīng)用場景確定性提升，成本更低、功耗更優(yōu)的AI ASIC滲透率有望提升。高性能、低功耗的需求推動AI硬件技術(shù)迭代加速，液冷、硅光、高芯數(shù)MPO等加速商用落地。2)國產(chǎn)化：H20 重啟交付及國產(chǎn)云端AI芯片供應(yīng)鏈持續(xù)完善，有望對國內(nèi)AI服務(wù)器需求形成支撐，配套的國產(chǎn)生態(tài)AI硬件有望迎來成長機(jī)遇。3)AI應(yīng)用：終端創(chuàng)新加速，端側(cè)AI推動IoT設(shè)備連接數(shù)增長，通信模組市場空間有望隨著端側(cè)智能化升級持續(xù)增長。大模型進(jìn)步賦能安防物聯(lián)，驅(qū)動物聯(lián)安防企業(yè)在硬件產(chǎn)品、系統(tǒng)軟件、整體解決方案方面的升級迭代。

　　

電信資本開支持續(xù)向算力網(wǎng)絡(luò)方向傾斜，關(guān)注5G-A、數(shù)通光纖、光纖接入等機(jī)遇

　　

根據(jù)年初三大運(yùn)營商財報，2025 年三大運(yùn)營商資本開支指引同比下降9.1%至2898 億元，總體投資支出繼續(xù)收縮，投資重心持續(xù)向算力方向傾斜。根據(jù)工信部數(shù)據(jù)，2025 年上半年，移動互聯(lián)網(wǎng)累計流量達(dá)1867億GB，同比增長16.4%，2025 年以來同比增幅逐月上升。建議關(guān)注：1)5G-A規(guī)模部署加速，6G技術(shù)研發(fā)加快推進(jìn);2)AI驅(qū)動數(shù)據(jù)中心內(nèi)/間新型光纖需求增長，多模光纖等加速應(yīng)用;3)光纖接入部署步入成熟期，千兆光網(wǎng)寬帶建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)、開始向“萬兆”升級。

　　

智通財經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)布研報稱，展望2H25，隨著大模型能力不斷增強(qiáng)、越來越多形態(tài)的應(yīng)用場景有望推升AI推理的算力需求持續(xù)爆發(fā)，帶動AI硬件的需求成長。該行認(rèn)為以下趨勢值得關(guān)注：1)國內(nèi)外算力鏈需求增長確定性提升;2)網(wǎng)絡(luò)在AIDC中的重要性有望提高;3)Agent等AI應(yīng)用加速落地。此外，“十五五”政策吹風(fēng)，數(shù)字基建、海洋經(jīng)濟(jì)、軍工通信等方向值得關(guān)注。

　　

中金主要觀點(diǎn)如下：

　　

AI主線建議關(guān)注三大投資方向

　　

1)硬件新技術(shù)：該行認(rèn)為隨著AI應(yīng)用場景確定性提升，成本更低、功耗更優(yōu)的AI ASIC滲透率有望提升。高性能、低功耗的需求推動AI硬件技術(shù)迭代加速，液冷、硅光、高芯數(shù)MPO等加速商用落地。2)國產(chǎn)化：H20 重啟交付及國產(chǎn)云端AI芯片供應(yīng)鏈持續(xù)完善，有望對國內(nèi)AI服務(wù)器需求形成支撐，配套的國產(chǎn)生態(tài)AI硬件有望迎來成長機(jī)遇。3)AI應(yīng)用：終端創(chuàng)新加速，端側(cè)AI推動IoT設(shè)備連接數(shù)增長，通信模組市場空間有望隨著端側(cè)智能化升級持續(xù)增長。大模型進(jìn)步賦能安防物聯(lián)，驅(qū)動物聯(lián)安防企業(yè)在硬件產(chǎn)品、系統(tǒng)軟件、整體解決方案方面的升級迭代。

　　

電信資本開支持續(xù)向算力網(wǎng)絡(luò)方向傾斜，關(guān)注5G-A、數(shù)通光纖、光纖接入等機(jī)遇

　　

根據(jù)年初三大運(yùn)營商財報，2025 年三大運(yùn)營商資本開支指引同比下降9.1%至2898 億元，總體投資支出繼續(xù)收縮，投資重心持續(xù)向算力方向傾斜。根據(jù)工信部數(shù)據(jù)，2025 年上半年，移動互聯(lián)網(wǎng)累計流量達(dá)1867億GB，同比增長16.4%，2025 年以來同比增幅逐月上升。建議關(guān)注：1)5G-A規(guī)模部署加速，6G技術(shù)研發(fā)加快推進(jìn);2)AI驅(qū)動數(shù)據(jù)中心內(nèi)/間新型光纖需求增長，多模光纖等加速應(yīng)用;3)光纖接入部署步入成熟期，千兆光網(wǎng)寬帶建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)、開始向“萬兆”升級。

　　

盈利預(yù)測與估值

　　

維持標(biāo)的盈利預(yù)測、評級和目標(biāo)價。推薦中際旭創(chuàng)、博通、光迅科技、源杰科技、銳捷網(wǎng)絡(luò)、中天科技、亨通光電、中興通訊、紫光股份、浪潮信息、聯(lián)想集團(tuán)、?？低?、大華股份、移遠(yuǎn)通信、螢石網(wǎng)絡(luò)、漢朔科技等。

　　

風(fēng)險

　　

AI進(jìn)程不及預(yù)期;數(shù)通/電信資本開支不及預(yù)期;競爭激烈程度超預(yù)期。

　　

　　【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn)，與和訊網(wǎng)無關(guān)。和訊網(wǎng)站對文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立，不對所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考，并請自行承擔(dān)全部責(zé)任。郵箱：news_center@staff.hexun.com 　　

加載全文