騰訊控股(00700.HK)8月13日發(fā)布2025年第二季度財報，當季騰訊實現(xiàn)營收1845億元同比增長15%，經(jīng)營利潤(Non-IFRS)692.5億元同比增長18%，毛利1050億元同比增長22%，經(jīng)營利潤增速持續(xù)高于營業(yè)收入增速，延續(xù)高質量增長，整體收入表現(xiàn)超預市場普遍預期。

　　

二季度，騰訊堅定對AI的戰(zhàn)略投入，資本開支同比增長119%達到191.07億元，研發(fā)投入202.51億元。

　　

AI生態(tài)價值逐漸釋放，進一步夯實騰訊核心業(yè)務板塊堅實增長。二季度騰訊增值業(yè)務、營銷服務、金融科技三大主業(yè)繼續(xù)齊頭并進，游戲及廣告收入分別實現(xiàn)22%、20%的兩位數(shù)增長，金融科技與企業(yè)服務收入回升，同比增長10%。

　　

騰訊董事會主席兼首席執(zhí)行官馬化騰表示，“二零二五年第二季，我們在AI領域持續(xù)投入并從中獲益，收入及非國際財務報告準則經(jīng)營盈利均取得雙位數(shù)百分比同比增長。《王者榮耀》及《和平精英》等長青游戲向平臺化進化并加大了AI的應用，新游戲如《三角洲行動》亦取得了突破，使得我們的游戲業(yè)務在用戶及收入側均表現(xiàn)出色。我們通過升級廣告基礎模型，提升了我們各個流量平臺上的廣告效果，持續(xù)推動營銷服務收入的快速增長。我們致力于通過賦能微信內更多應用場景，推動AI原生應用元寶的使用量，升級我們混元基礎模型的能力，為用戶及企業(yè)帶來更進一步的AI增益?！?/p> 　　

　　

三大主業(yè)堅實增長，多板塊收入創(chuàng)新高

　　

受益于AI技術驅動，騰訊營銷服務連續(xù)保持高速增長，二季度同比增長20%，實現(xiàn)收入358億元，再創(chuàng)新高。

　　

騰訊增值服務收入二季度同比增長16%至914億元，其中游戲業(yè)務在長青戰(zhàn)略及AI驅動下進一步提速，連續(xù)三季保持20%以上增速。騰訊本土游戲市場收入在去年同期高基數(shù)基礎上同比增長17%至404億元，《三角洲行動》《無畏契約》《和平精英》等游戲表現(xiàn)優(yōu)異。

　　

騰訊控股(00700.HK)8月13日發(fā)布2025年第二季度財報，當季騰訊實現(xiàn)營收1845億元同比增長15%，經(jīng)營利潤(Non-IFRS)692.5億元同比增長18%，毛利1050億元同比增長22%，經(jīng)營利潤增速持續(xù)高于營業(yè)收入增速，延續(xù)高質量增長，整體收入表現(xiàn)超預市場普遍預期。

　　

二季度，騰訊堅定對AI的戰(zhàn)略投入，資本開支同比增長119%達到191.07億元，研發(fā)投入202.51億元。

　　

AI生態(tài)價值逐漸釋放，進一步夯實騰訊核心業(yè)務板塊堅實增長。二季度騰訊增值業(yè)務、營銷服務、金融科技三大主業(yè)繼續(xù)齊頭并進，游戲及廣告收入分別實現(xiàn)22%、20%的兩位數(shù)增長，金融科技與企業(yè)服務收入回升，同比增長10%。

　　

騰訊董事會主席兼首席執(zhí)行官馬化騰表示，“二零二五年第二季，我們在AI領域持續(xù)投入并從中獲益，收入及非國際財務報告準則經(jīng)營盈利均取得雙位數(shù)百分比同比增長?！锻跽邩s耀》及《和平精英》等長青游戲向平臺化進化并加大了AI的應用，新游戲如《三角洲行動》亦取得了突破，使得我們的游戲業(yè)務在用戶及收入側均表現(xiàn)出色。我們通過升級廣告基礎模型，提升了我們各個流量平臺上的廣告效果，持續(xù)推動營銷服務收入的快速增長。我們致力于通過賦能微信內更多應用場景，推動AI原生應用元寶的使用量，升級我們混元基礎模型的能力，為用戶及企業(yè)帶來更進一步的AI增益?！?/p> 　　

　　

三大主業(yè)堅實增長，多板塊收入創(chuàng)新高

　　

受益于AI技術驅動，騰訊營銷服務連續(xù)保持高速增長，二季度同比增長20%，實現(xiàn)收入358億元，再創(chuàng)新高。

　　

騰訊增值服務收入二季度同比增長16%至914億元，其中游戲業(yè)務在長青戰(zhàn)略及AI驅動下進一步提速，連續(xù)三季保持20%以上增速。騰訊本土游戲市場收入在去年同期高基數(shù)基礎上同比增長17%至404億元，《三角洲行動》《無畏契約》《和平精英》等游戲表現(xiàn)優(yōu)異。

　　

騰訊游戲國際市場收入同比增長35%達到188億元，《PUBGM》《皇室戰(zhàn)爭》《沙丘：覺醒》等游戲表現(xiàn)出色成為增長主力。

　　

財報提及，騰訊應用AI工具以加速游戲內容制作，基于AI技術推出更擬真的虛擬隊友和非玩家角色，采用AI驅動的營銷舉措以吸引新玩家及提升參與度，促進了本土及國際市場游戲的受歡迎程度及收入增長。

　　

騰訊社交網(wǎng)絡業(yè)務收入同比增長6%至322億元，騰訊視頻保持中國長視頻市場的領先地位，視頻付費會員數(shù)達到1.14億，在線音樂付費用戶數(shù)達到1.244億，同比增長6.3%。

　　

二季度，金融科技及企業(yè)服務業(yè)務收入明顯回升達到555億元，其中金融科技服務收入的增長受益于消費貸款服務、商業(yè)支付活動及理財服務的收入增長。

　　

二季度，微信及WeChat合并月活躍用戶數(shù)達14.11億，視頻號、小程序、微信搜一搜和微信小店等核心產(chǎn)品持續(xù)提升變現(xiàn)能力，展現(xiàn)出強勁的商業(yè)化潛力。

　　

微信小店正加速與小程序等微信生態(tài)互通，上線“小程序會員服務”，并不斷拓展“送禮”等社交創(chuàng)新玩法，小店智投的推出則顯著提升商家廣告主在視頻號直播鏈路和小店直購鏈路的跑量效果和投放效率。

　　

加大AI投入，嚴控營銷成本

　　

二季度，騰訊研發(fā)投入達到202.51億元，同比增長17%,資本開支同比增長翻番達到191.07億元，自去年四季度加大AI投入以來，騰訊累計資本開支已超過831億元。

　　

今年以來，騰訊混元基礎大模型能力不斷提升并全面開源，快思考模型混元TurboS、深度思考模型混元T1持續(xù)迭代，混元3D大模型系列核心成果密集落地。從技術能力看，目前騰訊多模態(tài)模型在LMArena Vision位列國內榜首，3D模型在Hugging Face平臺憑借行業(yè)領先的幾何精度、紋理逼真度和指令與3D對齊度排名。

　　

在C端AI原生應用方面，二季度騰訊元寶保持高頻迭代，并深度融入微信、QQ等核心場景，打造出獨特的“DeepSeek+”能力體系；ima知識庫生態(tài)快速發(fā)展，上線半年多可分享私域內容增長200%，總量超2000萬；QQ瀏覽器升級AI瀏覽器，并推出搭載混元和DeepSeek的QBot，25年高考季免費服務超5000萬用戶。

　　

即使仍在投入期，AI技術短期內已經(jīng)為騰訊帶來了顯著的商業(yè)回報。

　　

受益于大模型帶來的商業(yè)創(chuàng)新，騰訊企業(yè)服務收入提升，毛利改善。財報顯示，企業(yè)服務收入的增速較近幾個季度有所加快，得益于企業(yè)客戶對AI相關服務的需求增加，包括GPU租賃和API token使用，以及商家技術服務費的增長

　　

在廣告業(yè)務中，騰訊廣告基于大模型技術的持續(xù)升級，推出了廣告投放平臺、妙思、妙問、妙播、如翼等系列AI工具，提升廣告推薦、創(chuàng)意生產(chǎn)、智能投放的效率，助力客戶增收。

　　

在游戲業(yè)務中，AI技術不僅被用以輔助創(chuàng)意制作，提高生產(chǎn)效率，在《和平精英》《王者榮耀》等游戲中，騰訊還推出了AI數(shù)字人NPC，提升玩家的互動體驗，讓長青游戲用戶粘性進一步提升。

　　

微信生態(tài)的AI能力也在持續(xù)滲透，目前微信AI搜索功能已覆蓋首頁、聊天及內容消費等生態(tài)全場景，并依托小程序實現(xiàn)從信息查詢到服務落地的閉環(huán)體驗,進一步增強用戶體驗帶動生態(tài)活躍。

　　

從財務數(shù)據(jù)中可以看出，騰訊整體保持在高質量增長軌道，一方面持續(xù)加碼AI戰(zhàn)略投入，另一方面，保持著嚴格的成本控制財務紀律和穩(wěn)健運營。

　　

二季度，騰訊自由現(xiàn)金流430億元，遠覆蓋資本開支投入，目前資本開支占營收比保持在約10-15%。

　　

同時，連續(xù)兩個季度，騰訊銷售及市場推廣開支降至低位，僅為79億元、94億元。

　　

騰訊仍在積極進行注銷式回購，今年上半年已累計回購達367億元，注銷8186.7萬股。

　　

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