招商證券發(fā)表報告，將康師傅評級由“中性”上調至“增持”，原因是自該行在去年8月27日將康師傅評級下調至“中性”以來，多個關鍵因素已發(fā)生積極變化，利潤率比預期更具韌性，下半年銷售復蘇趨勢更加明確，原材料成本環(huán)境依然有利。該行對其目標價由13.5港元微升至13.6港元，認為公司7.6%股息率疊加估值吸引。

報告指，雖然康師傅營收略低于預期，但公司在上半年盈利受利潤率驅動小幅超預期，毛利率按年提升190個基點至34.5%，經(jīng)調整凈利潤按年增長12%。管理層將全年銷售指引從低至中單位數(shù)增長下調至持平至低單位數(shù)增長。不過，考慮到上半年營收按年下降2.7%，這一指引仍暗示下半年將實現(xiàn)環(huán)比復蘇，惟復蘇幅度較為溫和。

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報告指，雖然康師傅營收略低于預期，但公司在上半年盈利受利潤率驅動小幅超預期，毛利率按年提升190個基點至34.5%，經(jīng)調整凈利潤按年增長12%。管理層將全年銷售指引從低至中單位數(shù)增長下調至持平至低單位數(shù)增長。不過，考慮到上半年營收按年下降2.7%，這一指引仍暗示下半年將實現(xiàn)環(huán)比復蘇，惟復蘇幅度較為溫和。

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