智通財經(jīng)APP獲悉，東吳證券(國際)發(fā)布研究報告稱，曹操出行(02643)作為吉利生態(tài)體系內(nèi)核心的出行服務(wù)平臺，構(gòu)建起“制造-運(yùn)營-技術(shù)”的一體化能力，且前瞻布局Robotaxi優(yōu)勢明確，合理估值約342億人民幣，給予2025年底目標(biāo)價69港元。

東吳證券(國際)主要觀點(diǎn)如下：

該研報指出，曹操出行與吉利集團(tuán)的戰(zhàn)略協(xié)同在定制車領(lǐng)域形成獨(dú)特競爭優(yōu)勢，公司定制車車隊(duì)規(guī)模居行業(yè)首位，定制車通過TCO(總持有成本)優(yōu)化及體驗(yàn)升級，支撐平臺在司機(jī)留存、用戶滿意度等方面的核心競爭力，成為驅(qū)動公司網(wǎng)約車業(yè)務(wù)持續(xù)增長的關(guān)鍵引擎。

公司積極布局智能出行未來賽道，2025年2月正式上線自動駕駛平臺“曹操智行”，并率先在蘇州、杭州啟動Robotaxi運(yùn)營試點(diǎn)，標(biāo)志著公司從傳統(tǒng)網(wǎng)約車平臺向L4級自動駕駛領(lǐng)域的戰(zhàn)略延伸。公司正逐步構(gòu)建Robotaxi規(guī)?；\(yùn)營能力，并計(jì)劃推出專為L4級自動駕駛設(shè)計(jì)的定制車型，為未來智能出行市場競爭奠定技術(shù)與場景基礎(chǔ)。

該機(jī)構(gòu)認(rèn)為曹操出行作為國內(nèi)共享出行的重要參與者，以差異化競爭策略實(shí)現(xiàn)規(guī)模性擴(kuò)張，市場份額有望持續(xù)提升;同時，公司前瞻儲備Robotaxi技術(shù)、推進(jìn)商業(yè)化試點(diǎn)，有望顛覆行業(yè)利潤模型，看好公司出行服務(wù)業(yè)務(wù)增長的持續(xù)性。

報告預(yù)測，2030年全國網(wǎng)約車訂單總量將增長至151億單，同期公司市占率有望提升至12%、訂單AOV(平均訂單價格)提升至30元，其中Robotaxi訂單和有人駕駛網(wǎng)約車訂單占比預(yù)計(jì)分別為20%和80%，對應(yīng)業(yè)務(wù)的凈利率預(yù)計(jì)分別約為17%和5%。計(jì)算公司整體合理估值約342億人民幣，給予2025年底目標(biāo)價69港元。(匯率以2025/8/8當(dāng)天港元/人民幣=0.9090為準(zhǔn))。

曹操出行于6月25日在港交所主板上市，成為港股市場最大的科技出行平臺，發(fā)行價為41.94港元。上市后，曹操出行股價穩(wěn)步上漲，截至8月13日收盤，報每股60.3港元，相比IPO發(fā)行價上漲44%。此前摩根大通預(yù)測曹操出行有望于9月8日被納入港股通名單，允許內(nèi)地投資者參與交易，有望帶來顯著資金增量。

智通財經(jīng)APP獲悉，東吳證券(國際)發(fā)布研究報告稱，曹操出行(02643)作為吉利生態(tài)體系內(nèi)核心的出行服務(wù)平臺，構(gòu)建起“制造-運(yùn)營-技術(shù)”的一體化能力，且前瞻布局Robotaxi優(yōu)勢明確，合理估值約342億人民幣，給予2025年底目標(biāo)價69港元。

東吳證券(國際)主要觀點(diǎn)如下：

該研報指出，曹操出行與吉利集團(tuán)的戰(zhàn)略協(xié)同在定制車領(lǐng)域形成獨(dú)特競爭優(yōu)勢，公司定制車車隊(duì)規(guī)模居行業(yè)首位，定制車通過TCO(總持有成本)優(yōu)化及體驗(yàn)升級，支撐平臺在司機(jī)留存、用戶滿意度等方面的核心競爭力，成為驅(qū)動公司網(wǎng)約車業(yè)務(wù)持續(xù)增長的關(guān)鍵引擎。

公司積極布局智能出行未來賽道，2025年2月正式上線自動駕駛平臺“曹操智行”，并率先在蘇州、杭州啟動Robotaxi運(yùn)營試點(diǎn)，標(biāo)志著公司從傳統(tǒng)網(wǎng)約車平臺向L4級自動駕駛領(lǐng)域的戰(zhàn)略延伸。公司正逐步構(gòu)建Robotaxi規(guī)?；\(yùn)營能力，并計(jì)劃推出專為L4級自動駕駛設(shè)計(jì)的定制車型，為未來智能出行市場競爭奠定技術(shù)與場景基礎(chǔ)。

該機(jī)構(gòu)認(rèn)為曹操出行作為國內(nèi)共享出行的重要參與者，以差異化競爭策略實(shí)現(xiàn)規(guī)模性擴(kuò)張，市場份額有望持續(xù)提升;同時，公司前瞻儲備Robotaxi技術(shù)、推進(jìn)商業(yè)化試點(diǎn)，有望顛覆行業(yè)利潤模型，看好公司出行服務(wù)業(yè)務(wù)增長的持續(xù)性。

報告預(yù)測，2030年全國網(wǎng)約車訂單總量將增長至151億單，同期公司市占率有望提升至12%、訂單AOV(平均訂單價格)提升至30元，其中Robotaxi訂單和有人駕駛網(wǎng)約車訂單占比預(yù)計(jì)分別為20%和80%，對應(yīng)業(yè)務(wù)的凈利率預(yù)計(jì)分別約為17%和5%。計(jì)算公司整體合理估值約342億人民幣，給予2025年底目標(biāo)價69港元。(匯率以2025/8/8當(dāng)天港元/人民幣=0.9090為準(zhǔn))。

曹操出行于6月25日在港交所主板上市，成為港股市場最大的科技出行平臺，發(fā)行價為41.94港元。上市后，曹操出行股價穩(wěn)步上漲，截至8月13日收盤，報每股60.3港元，相比IPO發(fā)行價上漲44%。此前摩根大通預(yù)測曹操出行有望于9月8日被納入港股通名單，允許內(nèi)地投資者參與交易，有望帶來顯著資金增量。

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