民生證券股份有限公司鄧永康,李佳,許浚哲近期對禾望電氣進行研究并發(fā)布了研究報告《2025年半年報點評：25Q2符合預(yù)期，新能源電控增長強勁》，給予禾望電氣買入評級。

　　禾望電氣(603063) 　　事件：2024年8月8日，公司發(fā)布2025半年報。2025年上半年公司實現(xiàn)收入18.84億元，同比增長36.39%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.43億元，同比增長56.79%。單25Q2情況來看，公司25Q2實現(xiàn)收入11.11億元，同比增長33.33%，環(huán)比增長43.60%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.37億元，同比增長38.11%，環(huán)比增長30.34%。 　　盈利能力保持穩(wěn)定，費用管控良好。25H1公司實現(xiàn)毛利率36.66%，同比下降1.89pcts；實現(xiàn)凈利率13.11%，同比提升0.65pct。費用管控方面，公司25H1實現(xiàn)期間費用率22.25%，同比下降5.57pcts，其中財務(wù)/管理/銷售費用率分別為1.01%/3.67%/8.80%，分別同比變化-0.37pct/-1.27pcts/-1.04pcts。 　　新能源：深耕行業(yè)多年，風(fēng)光儲領(lǐng)域構(gòu)建競爭壁壘。25H1公司新能源電控板塊實現(xiàn)收入15.24億元，同比增長44.97%；實現(xiàn)毛利率32.64%，同比下降3.23pcts。公司始終以自主創(chuàng)新為核心驅(qū)動力，憑借持續(xù)優(yōu)化的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，在新能源電控系統(tǒng)領(lǐng)域深耕多年。公司依托突出的產(chǎn)品質(zhì)量與服務(wù)水平優(yōu)勢，已在風(fēng)電變流器領(lǐng)域構(gòu)筑起穩(wěn)固的競爭壁壘，并精準把握行業(yè)發(fā)展機遇，通過“高性能、高品質(zhì)、合理定價”的策略穩(wěn)步拓展市場。其中，針對海上風(fēng)電的防護與可靠性難題實現(xiàn)技術(shù)突破，相關(guān)產(chǎn)品運行穩(wěn)定，推動海上風(fēng)電業(yè)務(wù)實現(xiàn)持續(xù)增長；在光伏逆變器領(lǐng)域，公司以產(chǎn)品創(chuàng)新贏得客戶認可，發(fā)貨容量與銷售額保持穩(wěn)健攀升。 　　傳動：公司堅定不移地加大傳動業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略布局力度。25H1公司傳動業(yè)務(wù)板塊實現(xiàn)收入2.26億元，同比增長11.50%；實現(xiàn)毛利率47.71%，同比提升8.26pcts。在傳動領(lǐng)域，禾望電氣憑借深厚的技術(shù)積累，研發(fā)出了一系列高性能的傳動產(chǎn)品。這些產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于工業(yè)自動化、軌道交通等多個領(lǐng)域，具備高精度的速度和轉(zhuǎn)矩控制能力，能夠確保設(shè)備運行的平穩(wěn)性和高效性。 　　電源：產(chǎn)品方案持續(xù)推出。公司自主研發(fā)的大容量電源產(chǎn)品，涵蓋交流/直流、低壓/高壓、風(fēng)冷/液冷、固定式/預(yù)裝式/移動式等多種類型，產(chǎn)品電壓覆蓋400V~35kV，容量覆蓋500kVA~100MVA，并支持進一步的并聯(lián)擴容。除新能源檢測用電源系統(tǒng)的批量應(yīng)用外，在高壓交流、高壓直流、脈沖功率等特種電源系統(tǒng)，以及數(shù)據(jù)中心電源系統(tǒng)上，正不斷推出創(chuàng)新方案，積極開展工程應(yīng)用。 　　投資建議：公司立足風(fēng)電變流器，光伏、傳動、儲能、SVG等相關(guān)業(yè)務(wù)全線啟動。我們預(yù)計公司2025-2027年營收分別為49.47、59.45、70.52億元，對應(yīng)增速分別為32.5%、20.2%、18.6%；歸母凈利潤分別為6.23、7.51、8.99億元，對應(yīng)增速分別為41.4%、20.5%、19.8%，以8月14日收盤價為基準，對應(yīng)2025-2027年P(guān)E為27X、22X、19X。維持“推薦”評級。 　　風(fēng)險提示：政策不達預(yù)期風(fēng)險；市場競爭加劇風(fēng)險；應(yīng)收賬款無法收回風(fēng)險。

民生證券股份有限公司鄧永康,李佳,許浚哲近期對禾望電氣進行研究并發(fā)布了研究報告《2025年半年報點評：25Q2符合預(yù)期，新能源電控增長強勁》，給予禾望電氣買入評級。

　　禾望電氣(603063) 　　事件：2024年8月8日，公司發(fā)布2025半年報。2025年上半年公司實現(xiàn)收入18.84億元，同比增長36.39%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.43億元，同比增長56.79%。單25Q2情況來看，公司25Q2實現(xiàn)收入11.11億元，同比增長33.33%，環(huán)比增長43.60%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.37億元，同比增長38.11%，環(huán)比增長30.34%。 　　盈利能力保持穩(wěn)定，費用管控良好。25H1公司實現(xiàn)毛利率36.66%，同比下降1.89pcts；實現(xiàn)凈利率13.11%，同比提升0.65pct。費用管控方面，公司25H1實現(xiàn)期間費用率22.25%，同比下降5.57pcts，其中財務(wù)/管理/銷售費用率分別為1.01%/3.67%/8.80%，分別同比變化-0.37pct/-1.27pcts/-1.04pcts。 　　新能源：深耕行業(yè)多年，風(fēng)光儲領(lǐng)域構(gòu)建競爭壁壘。25H1公司新能源電控板塊實現(xiàn)收入15.24億元，同比增長44.97%；實現(xiàn)毛利率32.64%，同比下降3.23pcts。公司始終以自主創(chuàng)新為核心驅(qū)動力，憑借持續(xù)優(yōu)化的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，在新能源電控系統(tǒng)領(lǐng)域深耕多年。公司依托突出的產(chǎn)品質(zhì)量與服務(wù)水平優(yōu)勢，已在風(fēng)電變流器領(lǐng)域構(gòu)筑起穩(wěn)固的競爭壁壘，并精準把握行業(yè)發(fā)展機遇，通過“高性能、高品質(zhì)、合理定價”的策略穩(wěn)步拓展市場。其中，針對海上風(fēng)電的防護與可靠性難題實現(xiàn)技術(shù)突破，相關(guān)產(chǎn)品運行穩(wěn)定，推動海上風(fēng)電業(yè)務(wù)實現(xiàn)持續(xù)增長；在光伏逆變器領(lǐng)域，公司以產(chǎn)品創(chuàng)新贏得客戶認可，發(fā)貨容量與銷售額保持穩(wěn)健攀升。 　　傳動：公司堅定不移地加大傳動業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略布局力度。25H1公司傳動業(yè)務(wù)板塊實現(xiàn)收入2.26億元，同比增長11.50%；實現(xiàn)毛利率47.71%，同比提升8.26pcts。在傳動領(lǐng)域，禾望電氣憑借深厚的技術(shù)積累，研發(fā)出了一系列高性能的傳動產(chǎn)品。這些產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于工業(yè)自動化、軌道交通等多個領(lǐng)域，具備高精度的速度和轉(zhuǎn)矩控制能力，能夠確保設(shè)備運行的平穩(wěn)性和高效性。 　　電源：產(chǎn)品方案持續(xù)推出。公司自主研發(fā)的大容量電源產(chǎn)品，涵蓋交流/直流、低壓/高壓、風(fēng)冷/液冷、固定式/預(yù)裝式/移動式等多種類型，產(chǎn)品電壓覆蓋400V~35kV，容量覆蓋500kVA~100MVA，并支持進一步的并聯(lián)擴容。除新能源檢測用電源系統(tǒng)的批量應(yīng)用外，在高壓交流、高壓直流、脈沖功率等特種電源系統(tǒng)，以及數(shù)據(jù)中心電源系統(tǒng)上，正不斷推出創(chuàng)新方案，積極開展工程應(yīng)用。 　　投資建議：公司立足風(fēng)電變流器，光伏、傳動、儲能、SVG等相關(guān)業(yè)務(wù)全線啟動。我們預(yù)計公司2025-2027年營收分別為49.47、59.45、70.52億元，對應(yīng)增速分別為32.5%、20.2%、18.6%；歸母凈利潤分別為6.23、7.51、8.99億元，對應(yīng)增速分別為41.4%、20.5%、19.8%，以8月14日收盤價為基準，對應(yīng)2025-2027年P(guān)E為27X、22X、19X。維持“推薦”評級。 　　風(fēng)險提示：政策不達預(yù)期風(fēng)險；市場競爭加劇風(fēng)險；應(yīng)收賬款無法收回風(fēng)險。

盈利預(yù)測明細如下：

該股最近90天內(nèi)共有11家機構(gòu)給出評級，買入評級10家，增持評級1家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標均價為43.16。

為證券之星據(jù)公開信息整理，由AI算法生成(網(wǎng)信算備310104345710301240019號)，不構(gòu)成投資建議。