智通財經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)布研報稱，維持吉利汽車(00175)2025年和2026年盈利預測基本不變。當前股價對應2025/2026年10.8倍/9.8倍市盈率。維持跑贏行業(yè)評級和26.00港元目標價，對應14.8倍和13.4倍2025/2026年市盈率，較當前股價有37.2%的上行空間。公司公布1H25業(yè)績，期內實現(xiàn)收入1,502.85億元，同比+40%，歸母凈利潤為92.90億元。其中2Q25收入同環(huán)比+41%/+7%至777.9億元，歸母凈利潤36.2億元，2Q25業(yè)績符合該行預期。 　　

中金主要觀點如下：

銷量大幅增長驅動收入高增，產(chǎn)品矩陣優(yōu)化成效明顯

1H25總銷量同比+47%至140.9萬輛創(chuàng)新高，推動總營收同比+40%至1,502.9億元。分車型看，新能源車型銷量同比+126%至72.5萬輛，占總銷量比重升至51.5%，其中銀河品牌銷量同比+232%至54.8萬輛。同時，新能源車型出口表現(xiàn)亮眼，出口同比+146%至4.0萬輛。向前看，公司公告下半年計劃推出銀河A7/M9、極氪9X等6款新車型，推動全年銷量突破300萬輛。

盈利韌性凸顯，研發(fā)投入強化長期競爭力

1H25毛利率同比16.4%，GEA架構車型盈利性增強抵消了部分價格壓力。精益管理推動1H25銷售與管理費用率同比分別-1.1ppt/-0.7ppt至5.6%與1.9%。1H25研發(fā)投入同比+21.3%至73.3億元，重點投向千里智駕H系列輔助駕駛系統(tǒng)及GEA 　　Evo新架構開發(fā)。在利潤端，剔除匯兌及去年一次性附屬公司出售影響，核心經(jīng)營利潤1H25同比+102%至66.6億元，展現(xiàn)盈利修復趨勢。向前看，隨著研發(fā)協(xié)同、供應鏈與渠道整合深化，該行預計盈利能力有望持續(xù)優(yōu)化。

以戰(zhàn)略重構為核心，推進全球化與智能化布局

品牌整合層面，公司加速“一個吉利”戰(zhàn)略落地，實現(xiàn)多品牌資源協(xié)同。全球化布局方面，公司注資雷諾巴西，借力其成熟生產(chǎn)體系與渠道網(wǎng)絡切入拉美

智通財經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)布研報稱，維持吉利汽車(00175)2025年和2026年盈利預測基本不變。當前股價對應2025/2026年10.8倍/9.8倍市盈率。維持跑贏行業(yè)評級和26.00港元目標價，對應14.8倍和13.4倍2025/2026年市盈率，較當前股價有37.2%的上行空間。公司公布1H25業(yè)績，期內實現(xiàn)收入1,502.85億元，同比+40%，歸母凈利潤為92.90億元。其中2Q25收入同環(huán)比+41%/+7%至777.9億元，歸母凈利潤36.2億元，2Q25業(yè)績符合該行預期。 　　

中金主要觀點如下：

銷量大幅增長驅動收入高增，產(chǎn)品矩陣優(yōu)化成效明顯

1H25總銷量同比+47%至140.9萬輛創(chuàng)新高，推動總營收同比+40%至1,502.9億元。分車型看，新能源車型銷量同比+126%至72.5萬輛，占總銷量比重升至51.5%，其中銀河品牌銷量同比+232%至54.8萬輛。同時，新能源車型出口表現(xiàn)亮眼，出口同比+146%至4.0萬輛。向前看，公司公告下半年計劃推出銀河A7/M9、極氪9X等6款新車型，推動全年銷量突破300萬輛。

盈利韌性凸顯，研發(fā)投入強化長期競爭力

1H25毛利率同比16.4%，GEA架構車型盈利性增強抵消了部分價格壓力。精益管理推動1H25銷售與管理費用率同比分別-1.1ppt/-0.7ppt至5.6%與1.9%。1H25研發(fā)投入同比+21.3%至73.3億元，重點投向千里智駕H系列輔助駕駛系統(tǒng)及GEA 　　Evo新架構開發(fā)。在利潤端，剔除匯兌及去年一次性附屬公司出售影響，核心經(jīng)營利潤1H25同比+102%至66.6億元，展現(xiàn)盈利修復趨勢。向前看，隨著研發(fā)協(xié)同、供應鏈與渠道整合深化，該行預計盈利能力有望持續(xù)優(yōu)化。

以戰(zhàn)略重構為核心，推進全球化與智能化布局

品牌整合層面，公司加速“一個吉利”戰(zhàn)略落地，實現(xiàn)多品牌資源協(xié)同。全球化布局方面，公司注資雷諾巴西，借力其成熟生產(chǎn)體系與渠道網(wǎng)絡切入拉美市場;埃及工廠正式投產(chǎn)、印尼基地啟動試制，強化本地化供應鏈能力。產(chǎn)品端聚焦全域智能化，公司公告下半年推出搭載千里浩瀚H3方案的銀河A7、基于浩瀚S架構的極氪9X豪華電混SUV等新品，完成從10萬級到豪華市場的智能駕駛全場景覆蓋。

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