證券之星消息 上交所公開(kāi)資料顯示，8月14日，西安奕斯偉材料科技股份有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)西安奕材)上會(huì)通過(guò)，公司符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求。公司擬登陸科創(chuàng)板，保薦機(jī)構(gòu)為中信證券。

值得注意的是，西安奕材是科八條后受理的未盈利企業(yè)IPO，從最初受理到如今成功過(guò)會(huì)，用時(shí)僅不到9個(gè)月。此舉體現(xiàn)出資本市場(chǎng)對(duì)硬科技企業(yè)包容性的進(jìn)一步提升。

上市委會(huì)議現(xiàn)場(chǎng)問(wèn)詢(xún)的主要問(wèn)題有兩點(diǎn)：

1.請(qǐng)發(fā)行人代表結(jié)合股權(quán)結(jié)構(gòu)以及相關(guān)股東持股情況，說(shuō)明實(shí)際控制人認(rèn)定依據(jù)是否充分，是否存在控制權(quán)不穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)。請(qǐng)保薦代表人發(fā)表明確意見(jiàn)。

2.請(qǐng)發(fā)行人代表：(1)結(jié)合行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、競(jìng)爭(zhēng)格局和發(fā)行人各類(lèi)產(chǎn)品的市場(chǎng)導(dǎo)入情況，說(shuō)明未來(lái)盈利前瞻性分析的合理性；(2)結(jié)合境內(nèi)外可比公司已建、在建、擬建12英寸硅片產(chǎn)能的情況，以及下游市場(chǎng)供求關(guān)系的量化分析，說(shuō)明發(fā)行人預(yù)計(jì)產(chǎn)能消化的可行性。請(qǐng)保薦代表人發(fā)表明確意見(jiàn)。

從主營(yíng)業(yè)務(wù)來(lái)看：

西安奕材專(zhuān)注于12英寸硅片的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售?；?024年月均出貨量和截至2024年末產(chǎn)能規(guī)模統(tǒng)計(jì)，公司均是中國(guó)大陸、全球第六的12英寸硅片廠(chǎng)商，前述月均出貨量和產(chǎn)能規(guī)模全球同期占比約為6%和7%。同時(shí)，截至2024年末，公司是中國(guó)大陸12英寸硅片領(lǐng)域擁有已授權(quán)境內(nèi)外發(fā)明專(zhuān)利最多的廠(chǎng)商。

截至2024年末，西安奕材已通過(guò)驗(yàn)證的客戶(hù)累計(jì)144家；已通過(guò)驗(yàn)證的測(cè)試片超過(guò)390款，量產(chǎn)正片超過(guò)90款，2024年量產(chǎn)正片已貢獻(xiàn)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例超過(guò)55%。目前，公司已向、聯(lián)華電子、力積電、格羅方德等全球一線(xiàn)晶圓廠(chǎng)批量供貨。

從業(yè)績(jī)來(lái)看：

西安奕材，2022年至2024年，西安奕材產(chǎn)能從234.62萬(wàn)片上升至625.46萬(wàn)片，增長(zhǎng)率為166.58%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)收從10.55億元躍升至21.21億元，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到41.83%。2025年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.02億元，同比增幅達(dá)45.99%。

證券之星消息 上交所公開(kāi)資料顯示，8月14日，西安奕斯偉材料科技股份有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)西安奕材)上會(huì)通過(guò)，公司符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求。公司擬登陸科創(chuàng)板，保薦機(jī)構(gòu)為中信證券。

值得注意的是，西安奕材是科八條后受理的未盈利企業(yè)IPO，從最初受理到如今成功過(guò)會(huì)，用時(shí)僅不到9個(gè)月。此舉體現(xiàn)出資本市場(chǎng)對(duì)硬科技企業(yè)包容性的進(jìn)一步提升。

上市委會(huì)議現(xiàn)場(chǎng)問(wèn)詢(xún)的主要問(wèn)題有兩點(diǎn)：

1.請(qǐng)發(fā)行人代表結(jié)合股權(quán)結(jié)構(gòu)以及相關(guān)股東持股情況，說(shuō)明實(shí)際控制人認(rèn)定依據(jù)是否充分，是否存在控制權(quán)不穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)。請(qǐng)保薦代表人發(fā)表明確意見(jiàn)。

2.請(qǐng)發(fā)行人代表：(1)結(jié)合行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、競(jìng)爭(zhēng)格局和發(fā)行人各類(lèi)產(chǎn)品的市場(chǎng)導(dǎo)入情況，說(shuō)明未來(lái)盈利前瞻性分析的合理性；(2)結(jié)合境內(nèi)外可比公司已建、在建、擬建12英寸硅片產(chǎn)能的情況，以及下游市場(chǎng)供求關(guān)系的量化分析，說(shuō)明發(fā)行人預(yù)計(jì)產(chǎn)能消化的可行性。請(qǐng)保薦代表人發(fā)表明確意見(jiàn)。

從主營(yíng)業(yè)務(wù)來(lái)看：

西安奕材專(zhuān)注于12英寸硅片的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售?；?024年月均出貨量和截至2024年末產(chǎn)能規(guī)模統(tǒng)計(jì)，公司均是中國(guó)大陸、全球第六的12英寸硅片廠(chǎng)商，前述月均出貨量和產(chǎn)能規(guī)模全球同期占比約為6%和7%。同時(shí)，截至2024年末，公司是中國(guó)大陸12英寸硅片領(lǐng)域擁有已授權(quán)境內(nèi)外發(fā)明專(zhuān)利最多的廠(chǎng)商。

截至2024年末，西安奕材已通過(guò)驗(yàn)證的客戶(hù)累計(jì)144家；已通過(guò)驗(yàn)證的測(cè)試片超過(guò)390款，量產(chǎn)正片超過(guò)90款，2024年量產(chǎn)正片已貢獻(xiàn)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例超過(guò)55%。目前，公司已向、聯(lián)華電子、力積電、格羅方德等全球一線(xiàn)晶圓廠(chǎng)批量供貨。

從業(yè)績(jī)來(lái)看：

西安奕材，2022年至2024年，西安奕材產(chǎn)能從234.62萬(wàn)片上升至625.46萬(wàn)片，增長(zhǎng)率為166.58%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)收從10.55億元躍升至21.21億元，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到41.83%。2025年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.02億元，同比增幅達(dá)45.99%。

不過(guò)，公司表示，由于12英寸硅片行業(yè)固有的投資強(qiáng)度大、技術(shù)門(mén)檻高、客戶(hù)認(rèn)證和正片放量周期長(zhǎng)的特點(diǎn)，報(bào)告期內(nèi)尚未實(shí)現(xiàn)盈利，年度凈虧損分別為5.33億元、6.83億元、7.38億元。

公司預(yù)計(jì)，將于2027年實(shí)現(xiàn)合并報(bào)表盈利。保守估計(jì)2027年可實(shí)現(xiàn)約120萬(wàn)片/月的12英寸硅片月均出貨量，其中外延片銷(xiāo)量占比提升至25%-35%，拋光片及高端測(cè)試片銷(xiāo)量占比提升至60%以上。

從募集資金用途來(lái)看：

西安奕材此次擬發(fā)行53780萬(wàn)股，募資49億元，全部用于西安奕斯偉硅產(chǎn)業(yè)基地二期項(xiàng)目(產(chǎn)能為50萬(wàn)片/月)。據(jù)招股書(shū)，該項(xiàng)目總投資高達(dá)125.44億元。

對(duì)于上市委會(huì)議關(guān)注的盈利問(wèn)題，西安奕材在此前回復(fù)問(wèn)詢(xún)時(shí)指出：

公司已具備良好的客戶(hù)、技術(shù)、產(chǎn)能和人才優(yōu)勢(shì)，前期的產(chǎn)能和研發(fā)投入正是打造并鞏固相應(yīng)優(yōu)勢(shì)的必要支出，也是未來(lái)盈利的保障。2025 年上半年發(fā)行人虧損已進(jìn)入收窄趨勢(shì)。

工廠(chǎng)將最早于2025年下半年起實(shí)現(xiàn)凈利轉(zhuǎn)正，同時(shí)發(fā)行人最早亦將于2025年下半年起實(shí)現(xiàn)合并口徑毛利(不考慮存貨跌價(jià)準(zhǔn)備轉(zhuǎn)銷(xiāo)等影響)轉(zhuǎn)正，經(jīng)營(yíng)情況將持續(xù)向好。雖然第二工廠(chǎng)建設(shè)短期內(nèi)將對(duì)發(fā)行人整體實(shí)現(xiàn)盈利造成一定滯后，但長(zhǎng)期來(lái)看，第二工廠(chǎng)的建設(shè)及產(chǎn)品投產(chǎn)，能夠在較大程度上提升發(fā)行人的未來(lái)持續(xù)盈利能力。

風(fēng)險(xiǎn)提示方面，西安奕材在招股書(shū)中指出：

，作為全球12英寸硅片新進(jìn)入挑戰(zhàn)者，在波動(dòng)的半導(dǎo)體周期中面臨行業(yè)固有的投資強(qiáng)度大、技術(shù)門(mén)檻高、客戶(hù)認(rèn)證及正片放量周期長(zhǎng)的挑戰(zhàn)，報(bào)告期內(nèi)公司扣除非經(jīng)常性損益后尚未實(shí)現(xiàn)盈利，最近一期期末存在未彌補(bǔ)虧損。

第二，公司服務(wù)全球客戶(hù)，面對(duì)全球前五大廠(chǎng)商在12英寸硅片領(lǐng)域多年寡頭壟斷競(jìng)爭(zhēng)格局的風(fēng)險(xiǎn)以及國(guó)內(nèi)廠(chǎng)商同臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)的風(fēng)險(xiǎn)。

第三，公司研發(fā)不能緊跟半導(dǎo)體工藝制程演進(jìn)和客戶(hù)技術(shù)迭代的風(fēng)險(xiǎn)。目前全球的3納米邏輯芯片、1際代DRAM和2YY層堆疊結(jié)構(gòu)NAND Flash均實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。遵循一代技術(shù)、一代工藝、一代材料的規(guī)律，下游技術(shù)迭代對(duì)12英寸硅片的晶體缺陷控制水平、低翹曲度、超平坦度、超清潔度和外延膜層形貌與電學(xué)性能的要求愈發(fā)苛刻。

第四，12英寸硅片行業(yè)未來(lái)供需格局均存在不確定性，相關(guān)不確定性可能導(dǎo)致公司募投項(xiàng)目第二工廠(chǎng)存在產(chǎn)能無(wú)法有效消化風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)公開(kāi)信息，若各家規(guī)劃產(chǎn)能均如期達(dá)產(chǎn)，2026年可能呈現(xiàn)階段性供過(guò)于求。由于12英寸硅片下游晶圓制造領(lǐng)域市場(chǎng)集中度較高，來(lái)自頭部客戶(hù)的收入能夠持續(xù)增長(zhǎng)是發(fā)行人業(yè)績(jī)釋放的核心。

此外，西安奕材還提示了國(guó)際貿(mào)易摩擦的風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)尚需優(yōu)化的風(fēng)險(xiǎn)、存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、無(wú)法有效開(kāi)拓全球戰(zhàn)略級(jí)晶圓廠(chǎng)客戶(hù)的風(fēng)險(xiǎn)、客戶(hù)集中度高的風(fēng)險(xiǎn)等多重風(fēng)險(xiǎn)因素。