今年以來，中國債市經(jīng)歷了從調(diào)整到修復(fù)的轉(zhuǎn)變，市場邏輯和資金環(huán)境的變化推動了這一演變過程。年初以來，隨著資金環(huán)境由緊平衡轉(zhuǎn)向均衡寬松，疊加貨幣政策預(yù)期從修正到強(qiáng)化，市場完成了從熊平到牛陡的曲線形態(tài)轉(zhuǎn)換，資產(chǎn)價格也隨之重估。 有機(jī)構(gòu)表示，看好2025年債券“牛尾”的延續(xù)空間，下半年交易重心將逐步向基本面偏移，且美聯(lián)儲9月降息可能性較大，或?yàn)槲覈迪⒋蜷_空間。中美貿(mào)易政策變化及市場流動性情況值得關(guān)注。?

在這樣的市場格局中，債券基金的優(yōu)勢愈發(fā)凸顯，成為不少投資者資產(chǎn)配置的重要選擇。債券基金的核心收益來自債券票息，這種收入具有相對固定性，即便市場短期波動，也不會對核心收益造成太大沖擊。長期來看，債券基金具有較好的業(yè)績表現(xiàn)，據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年7月30日，過去十年間萬得債券型基金總指數(shù)累計漲幅達(dá)40.11%，而同期滬深300指數(shù)漲幅僅為5.62%。而在此期間，萬得債券型基金總指數(shù)的年化波動率僅為1.51%，同期滬深300指數(shù)的年化波動率卻高達(dá)19.15%。?

對此，民生加銀基金固定收益部總監(jiān)謝志華認(rèn)為，整體上看，在經(jīng)歷去年924后，權(quán)益市場估值基本完成了修復(fù)，政策支持或有望助推“慢?！备窬中纬?。同時，在估值的擴(kuò)張前提下，市場呈現(xiàn)出了“穩(wěn)健”+“成長”+“主題”的格局，高分紅資產(chǎn)成為“不確定性”下受追捧的對象。8月，在流動性支撐及政策呵護(hù)下，對股市保持相對樂觀，關(guān)注科技成長等方向的機(jī)會。債券波動加大，會持續(xù)關(guān)注股債蹺蹺板效應(yīng)，以等待調(diào)整后的機(jī)會。?

在當(dāng)前的債市環(huán)境下，由謝志華管理的民生加銀鑫享債券憑借較好的業(yè)績表現(xiàn)和嚴(yán)格的風(fēng)險控制，成為投資者關(guān)注的對象。該基金主要投資于利率債、高等級信用債及可轉(zhuǎn)債，通過多元資產(chǎn)配置增強(qiáng)收益。截至二季末，民生加銀鑫享債券A(003382)在多個時間維度下均表現(xiàn)突出，近3年、近1年凈值增長率分別為19.23%和18.30%，均優(yōu)于7.13%和2.36%同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率，超額收益顯著。其近三年同類(A類-可投轉(zhuǎn)債)排名中位居(1/217)，近一年排名中亦位列前1%(3/257)。(排名數(shù)據(jù)來源：銀河證券；業(yè)績數(shù)據(jù)來源：2025年基金二季報)?

今年以來，中國債市經(jīng)歷了從調(diào)整到修復(fù)的轉(zhuǎn)變，市場邏輯和資金環(huán)境的變化推動了這一演變過程。年初以來，隨著資金環(huán)境由緊平衡轉(zhuǎn)向均衡寬松，疊加貨幣政策預(yù)期從修正到強(qiáng)化，市場完成了從熊平到牛陡的曲線形態(tài)轉(zhuǎn)換，資產(chǎn)價格也隨之重估。 有機(jī)構(gòu)表示，看好2025年債券“牛尾”的延續(xù)空間，下半年交易重心將逐步向基本面偏移，且美聯(lián)儲9月降息可能性較大，或?yàn)槲覈迪⒋蜷_空間。中美貿(mào)易政策變化及市場流動性情況值得關(guān)注。?

在這樣的市場格局中，債券基金的優(yōu)勢愈發(fā)凸顯，成為不少投資者資產(chǎn)配置的重要選擇。債券基金的核心收益來自債券票息，這種收入具有相對固定性，即便市場短期波動，也不會對核心收益造成太大沖擊。長期來看，債券基金具有較好的業(yè)績表現(xiàn)，據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年7月30日，過去十年間萬得債券型基金總指數(shù)累計漲幅達(dá)40.11%，而同期滬深300指數(shù)漲幅僅為5.62%。而在此期間，萬得債券型基金總指數(shù)的年化波動率僅為1.51%，同期滬深300指數(shù)的年化波動率卻高達(dá)19.15%。?

對此，民生加銀基金固定收益部總監(jiān)謝志華認(rèn)為，整體上看，在經(jīng)歷去年924后，權(quán)益市場估值基本完成了修復(fù)，政策支持或有望助推“慢?！备窬中纬?。同時，在估值的擴(kuò)張前提下，市場呈現(xiàn)出了“穩(wěn)健”+“成長”+“主題”的格局，高分紅資產(chǎn)成為“不確定性”下受追捧的對象。8月，在流動性支撐及政策呵護(hù)下，對股市保持相對樂觀，關(guān)注科技成長等方向的機(jī)會。債券波動加大，會持續(xù)關(guān)注股債蹺蹺板效應(yīng)，以等待調(diào)整后的機(jī)會。?

在當(dāng)前的債市環(huán)境下，由謝志華管理的民生加銀鑫享債券憑借較好的業(yè)績表現(xiàn)和嚴(yán)格的風(fēng)險控制，成為投資者關(guān)注的對象。該基金主要投資于利率債、高等級信用債及可轉(zhuǎn)債，通過多元資產(chǎn)配置增強(qiáng)收益。截至二季末，民生加銀鑫享債券A(003382)在多個時間維度下均表現(xiàn)突出，近3年、近1年凈值增長率分別為19.23%和18.30%，均優(yōu)于7.13%和2.36%同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率，超額收益顯著。其近三年同類(A類-可投轉(zhuǎn)債)排名中位居(1/217)，近一年排名中亦位列前1%(3/257)。(排名數(shù)據(jù)來源：銀河證券；業(yè)績數(shù)據(jù)來源：2025年基金二季報)?

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