半個月前，海信家電交出了一份令市場失望的半年報(bào)。公司營收493.4億元，同比增長1.44%，凈利潤20.77億元，同比增長3.01%。這一表現(xiàn)與去年同期13.27%營收增幅、34.61%凈利增幅形成巨大落差。
　　財(cái)報(bào)發(fā)布次日海信家電股價應(yīng)聲下跌，A股跌5.55%至25.69元，至截稿時22.70元，港股跌6%至22.70港元。同時，公司宣布總裁胡劍涌辭職，44歲董事長高玉玲兼任總裁職務(wù)。
　　高玉玲于去年11月接替代慧忠出任董事長，成為海信家電首位女性掌門人。在美的、海爾、格力占據(jù)行業(yè)前三，小米等新興品牌加速追趕的格局下，海信家電面臨的不僅是業(yè)績壓力，更是戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的迫切需求。
　　畢竟，當(dāng)前白電市場競爭加劇，傳統(tǒng)第二梯隊(duì)品牌的生存空間正被快速壓縮。
　　01
　　先看看海信到底哪里出了問題。暖通空調(diào)作為公司最大收入來源，上半年實(shí)現(xiàn)營收236.94億元，增幅僅4.07%，毛利率下降1.56個百分點(diǎn)至27.12%。
　　華安證券分析認(rèn)為，二季度中央空調(diào)收入同比下滑幅度達(dá)到高個位數(shù)，家用空調(diào)也出現(xiàn)低個位數(shù)負(fù)增長。
　　更尷尬的是，整個行業(yè)其實(shí)在漲。奧維云網(wǎng)統(tǒng)計(jì)顯示，2025年上半年家電大盤零售額同比增長9.2%，空調(diào)市場零售額增長24.9%。國補(bǔ)政策持續(xù)發(fā)力，消費(fèi)需求得到有效釋放，但海信并未從中受益。
　　競爭對手沒閑著。GfK中怡康數(shù)據(jù)表明，美的、格力、海爾三家企業(yè)占據(jù)近七成市場份額，第二梯隊(duì)品牌的發(fā)展空間持續(xù)收窄。小米通過線上渠道布局，2024年已成為線上空調(diào)市場第三大品牌，其總裁盧偉冰提出2030年進(jìn)入全國前二的目標(biāo)。
　　海信也在想辦法。引入原美的集團(tuán)副總裁殷必彤擔(dān)任空氣事業(yè)部總裁。殷必彤在美的工作多年，具備豐富的空調(diào)業(yè)務(wù)管理經(jīng)驗(yàn)。他的加入體現(xiàn)了海信對空調(diào)業(yè)務(wù)的重視程度，也反映出公司在人才引進(jìn)方面的緊迫感。 　　半個月前，海信家電交出了一份令市場失望的半年報(bào)。公司營收493.4億元，同比增長1.44%，凈利潤20.77億元，同比增長3.01%。這一表現(xiàn)與去年同期13.27%營收增幅、34.61%凈利增幅形成巨大落差。
　　財(cái)報(bào)發(fā)布次日海信家電股價應(yīng)聲下跌，A股跌5.55%至25.69元，至截稿時22.70元，港股跌6%至22.70港元。同時，公司宣布總裁胡劍涌辭職，44歲董事長高玉玲兼任總裁職務(wù)。
　　高玉玲于去年11月接替代慧忠出任董事長，成為海信家電首位女性掌門人。在美的、海爾、格力占據(jù)行業(yè)前三，小米等新興品牌加速追趕的格局下，海信家電面臨的不僅是業(yè)績壓力，更是戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的迫切需求。
　　畢竟，當(dāng)前白電市場競爭加劇，傳統(tǒng)第二梯隊(duì)品牌的生存空間正被快速壓縮。
　　01
　　先看看海信到底哪里出了問題。暖通空調(diào)作為公司最大收入來源，上半年實(shí)現(xiàn)營收236.94億元，增幅僅4.07%，毛利率下降1.56個百分點(diǎn)至27.12%。
　　華安證券分析認(rèn)為，二季度中央空調(diào)收入同比下滑幅度達(dá)到高個位數(shù)，家用空調(diào)也出現(xiàn)低個位數(shù)負(fù)增長。
　　更尷尬的是，整個行業(yè)其實(shí)在漲。奧維云網(wǎng)統(tǒng)計(jì)顯示，2025年上半年家電大盤零售額同比增長9.2%，空調(diào)市場零售額增長24.9%。國補(bǔ)政策持續(xù)發(fā)力，消費(fèi)需求得到有效釋放，但海信并未從中受益。
　　競爭對手沒閑著。GfK中怡康數(shù)據(jù)表明，美的、格力、海爾三家企業(yè)占據(jù)近七成市場份額，第二梯隊(duì)品牌的發(fā)展空間持續(xù)收窄。小米通過線上渠道布局，2024年已成為線上空調(diào)市場第三大品牌，其總裁盧偉冰提出2030年進(jìn)入全國前二的目標(biāo)。
　　海信也在想辦法。引入原美的集團(tuán)副總裁殷必彤擔(dān)任空氣事業(yè)部總裁。殷必彤在美的工作多年，具備豐富的空調(diào)業(yè)務(wù)管理經(jīng)驗(yàn)。他的加入體現(xiàn)了海信對空調(diào)業(yè)務(wù)的重視程度，也反映出公司在人才引進(jìn)方面的緊迫感。
　　內(nèi)外市場冰火兩重天。國內(nèi)業(yè)務(wù)收入252.49億元，同比下降0.31%，顯示海信在本土市場遭遇挫折。海外業(yè)務(wù)表現(xiàn)相對較好，收入204.51億元，同比增長12.34%，歐洲、美洲、中東非等地區(qū)增長均超過20%。但海外毛利率僅12.33%，遠(yuǎn)低于國內(nèi)31.02%的水平，盈利質(zhì)量有待提升。
　　02
　　財(cái)務(wù)出身的高玉玲有自己的一套玩法。她主導(dǎo)的成本控制措施效果顯著，2024年海信家電高管薪酬普遍下調(diào)，總裁胡劍涌年薪從729.49萬元降至406.13萬元，降幅超過40%。
　　錢不夠花？那就去理財(cái)。上半年公司購買銀行理財(cái)產(chǎn)品及定期存款210億元，較去年同期140億元增長50%。投資收益達(dá)到5.11億元，其中資金管理收益2.53億元，占比接近一半。這種做法在提升財(cái)務(wù)收益的同時，也引發(fā)了對主業(yè)投入不足的擔(dān)憂。
　　戰(zhàn)略層面，高玉玲押注國際化。她在AWE大會發(fā)表演講，闡述海信的全球化理念。通過連續(xù)贊助足球賽事，海信品牌知名度從2016年的37%提升至2023年的54%。她曾主導(dǎo)收購歐洲家電品牌Gorenje，為海信進(jìn)入歐洲市場奠定基礎(chǔ)。
　　多元化也在嘗試。海信通過收購日本三電控股進(jìn)入新能源汽車熱管理領(lǐng)域，雖然該業(yè)務(wù)目前營收占比約10%且尚未盈利，但被視為重要的增長點(diǎn)培育。
　　但賬面數(shù)字仍然不太好看，資產(chǎn)負(fù)債率73.91%，流動負(fù)債占總負(fù)債比例超過95%，短期償債壓力較大?，F(xiàn)金對短期負(fù)債覆蓋率僅9.76%，財(cái)務(wù)安全邊際偏低。
　　市場地位也沒太大改善?？照{(diào)業(yè)務(wù)雖然在新風(fēng)細(xì)分市場取得43.9%的占有率，但整體市場份額有限。冰洗業(yè)務(wù)中，容聲品牌在中高端市場份額為12.7%，距離行業(yè)領(lǐng)先地位仍有差距。
　　高玉玲現(xiàn)在的難題很現(xiàn)實(shí)，既要保證短期財(cái)務(wù)穩(wěn)健，又要為長期發(fā)展鋪路。過度依賴成本控制和投資收益可能影響研發(fā)投入和市場拓展，而激進(jìn)的擴(kuò)張策略又可能加劇財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
　　對海信來說，在家電行業(yè)技術(shù)迭代加速、消費(fèi)需求升級的背景下，找到合適的發(fā)展節(jié)奏成為關(guān)鍵。 加載全文