文 | 張佳儒

手里的股票業(yè)績(jī)翻倍，這是很多股民的夢(mèng)想。然而，力量鉆石的股民卻可能開心不起來，原因是業(yè)績(jī)接近翻倍，但股價(jià)卻腰斬了。

3月29日收盤，力量鉆石報(bào)價(jià)96.13元，總市值139.3億元。股價(jià)相較于2023年年初，力量鉆石股價(jià)跌幅19%，相較于2022年8月15日246元的高點(diǎn)，力量鉆石股價(jià)跌幅超過50%，實(shí)現(xiàn)了腰斬。

此前的3月11日，力量鉆石公告2022年報(bào)，力量鉆石實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.06億元，同比增長(zhǎng)81.85%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4.6億元，同比增長(zhǎng)92.12%。

與此同時(shí)，力量鉆石還拋出一份“高送轉(zhuǎn)”的分紅方案，即公司擬每10股轉(zhuǎn)增8股并派發(fā)紅利10元(含稅)。

業(yè)績(jī)大漲，多家券商分析師寫研報(bào)唱多，認(rèn)為力量鉆石業(yè)績(jī)符合預(yù)期，產(chǎn)能建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)等，還給予公司“買入”評(píng)級(jí)。

3月21日，力量鉆石還出爐一份股份回購(gòu)公告，回購(gòu)資金總額不低于1.5億元（含），不超過3億元（含），回購(gòu)價(jià)格不超過180元/股（含）。

業(yè)績(jī)翻倍+高送轉(zhuǎn)+券商唱多+股份回購(gòu)，力量鉆石四大利好“護(hù)價(jià)”，從結(jié)果來看，力量鉆石的股價(jià)反應(yīng)不大。

很多股民疑問，為什么會(huì)出現(xiàn)如此情況？從股價(jià)走勢(shì)來看，力量鉆石此前股價(jià)漲幅大，不排除部分資金獲利了結(jié)，培育鉆石概念從狂熱轉(zhuǎn)為冷靜，也或許影響了力量鉆石的表現(xiàn)。

另有權(quán)威媒體認(rèn)為，力量鉆石股價(jià)疲軟，更多是其過度融資反噬的結(jié)果，認(rèn)為此前的39億元定增要背鍋。從股價(jià)走勢(shì)來看，參與定增的機(jī)構(gòu)或已經(jīng)出現(xiàn)了大幅浮虧。

力量鉆石造富，李愛真、邵增明母子百億財(cái)富登上富豪榜

2022年報(bào)顯示，力量鉆石是專注于人造金剛石產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，主要產(chǎn)品包括培育鉆石、金剛石單晶和金剛石微粉。

此前有資料顯示，我國(guó)培育鉆石產(chǎn)能約占全球培育鉆石總產(chǎn)能的50%，穩(wěn)居全球。其中，河南省又占據(jù)了國(guó)內(nèi)培育鉆石80%的產(chǎn)能，形成了“世界鉆石看中國(guó)，中國(guó)鉆石看河南”的格局。

2021年9月24日，力量鉆石成功上市，成為豫金剛石、黃河旋風(fēng)、中兵紅箭后的第四家河南涉足培育鉆石的上市公司。鉆石是愛情和財(cái)富的象征，力量鉆石上市后產(chǎn)生了極強(qiáng)的造福效應(yīng)。

上市首日，力量鉆石報(bào)收250元（除權(quán)），相比發(fā)行價(jià)20.62元漲幅高達(dá)11倍，按照中一簽500股計(jì)算，中一簽首日就可大賺11.47萬(wàn)元。

此后，力量鉆石股價(jià)震蕩走高，2022年8月15日曾創(chuàng)下歷史高價(jià)246元（246元為向前復(fù)權(quán)價(jià)，向后復(fù)權(quán)為493元），總市值356億元。

2022年報(bào)顯示，力量鉆石的實(shí)際控制人是李愛真、邵增明母子，合計(jì)持有公司46.99%的股份。隨著力量鉆石股價(jià)和市值增長(zhǎng)，李愛真、邵增明母子的財(cái)富水漲船高，還登上了富豪排行榜。

比如3月23日，胡潤(rùn)研究院發(fā)布《2023胡潤(rùn)全球富豪榜》，李愛真、邵增明母子財(cái)富95億元。2022年5月發(fā)布的《2022新財(cái)富500富人榜》，李愛真、邵增明母子首次上榜，財(cái)富為97.6億元，接近百億元。

若根據(jù)力量鉆石最高總市值356億元，以及46.99%的持股計(jì)算，李愛真、邵增明母子的財(cái)富遠(yuǎn)不止百億元。

力量鉆石為何股價(jià)大漲？業(yè)績(jī)是個(gè)重要因素，2021年，力量鉆石營(yíng)收翻倍，凈利潤(rùn)大漲228%。2022年，力量鉆石仍在高速增長(zhǎng)。

2022年分季度來看，力量鉆石前三個(gè)季度增速迅猛，凈利潤(rùn)在100%以上，然而第四季度增速下降明顯。巧合的是，力量鉆石去年第四季度以來股價(jià)表現(xiàn)不佳。

力量鉆石股價(jià)大漲，和市場(chǎng)追捧培育鉆石概念股有關(guān)。力量鉆石被視為培育鉆石的核心概念股之一，東吳證券2021年11月的研報(bào)認(rèn)為，公司培育鉆石業(yè)務(wù)快速成長(zhǎng)，有望打開第二增長(zhǎng)曲線。

2021年報(bào)顯示，力量鉆石的培育鉆石業(yè)務(wù)成為公司大業(yè)務(wù)，占比39%，而在2020年，該業(yè)務(wù)占比僅為15%。2022年報(bào)顯示，培育鉆石業(yè)務(wù)占比擴(kuò)大到42.89%。

不難看出，培育鉆石業(yè)務(wù)在力量鉆石的業(yè)務(wù)占比中越來越重。

信達(dá)證券數(shù)據(jù)，2020年全球培育鉆石終端市場(chǎng)規(guī)模約411億元，2025年培育鉆石終端市場(chǎng)規(guī)模可達(dá)到1023億。

巨大的增長(zhǎng)空間下，力量鉆石搞了一個(gè)定增大動(dòng)作，加碼培育鉆石。如今這筆定增，卻被認(rèn)為反噬股價(jià)，這是怎么回事？

39億元定增為股價(jià)腰斬背鍋？認(rèn)購(gòu)機(jī)構(gòu)或出現(xiàn)浮虧

2021年9月24日，力量鉆石成功上市，IPO實(shí)際募資3.11億元。2022年3月26日，力量鉆石公告《向特定對(duì)象發(fā)行A股股票預(yù)案》，向特定對(duì)象發(fā)行 A 股股票預(yù)案就是定向增發(fā)的意思，簡(jiǎn)稱定增，預(yù)計(jì)募資40億元。

值得注意的是，力量鉆石這起定增，距離完成IPO僅僅6個(gè)月，40億元的募資相當(dāng)于IPO募資額的13倍，是當(dāng)時(shí)公司總資產(chǎn)（15億元）的兩倍多。有媒體認(rèn)為，資產(chǎn)負(fù)債表瞬間放大，會(huì)大幅攤薄每股收益和凈資產(chǎn)回報(bào)率，這種壓力自然會(huì)傳導(dǎo)至股價(jià)。

募投項(xiàng)目來看，大部分用于培育鉆石相關(guān)項(xiàng)目。力量鉆石在定增修訂稿中公告，募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，公司培育鉆石年產(chǎn)能將增加277.20萬(wàn)克拉至341.32萬(wàn)克拉,為現(xiàn)有產(chǎn)能的5.32倍；金剛石單晶年產(chǎn)能新增15.07億克拉至24.93億克拉,為現(xiàn)有產(chǎn)能的2.53倍。

定增價(jià)格和定增對(duì)象來看，定增價(jià)格162元，實(shí)際募集資金39.12億元。

力量鉆石定增的認(rèn)購(gòu)機(jī)構(gòu)包括財(cái)通基金、南方基金、諾德基金、國(guó)泰君安等。其中，財(cái)通基金獲配最多，共獲配452.66萬(wàn)股。根據(jù)定增價(jià)格162.01 元/股，財(cái)通基金配售金額達(dá)7.33億元。

媒體觀點(diǎn)認(rèn)為，力量鉆石定增對(duì)象較多，且鎖定期只有半年時(shí)間，定增股解禁時(shí)間和募投項(xiàng)目產(chǎn)生效益之間存在較大的時(shí)間差，在這個(gè)時(shí)間差范圍內(nèi)，公司股價(jià)將會(huì)面臨持續(xù)的壓力。因此認(rèn)為力量鉆石股價(jià)無力，是過度融資反噬的結(jié)果。

力量鉆石也曾提示，由于募集資金投資項(xiàng)目建設(shè)和產(chǎn)生效益需要一定周期，如果公司營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)沒有實(shí)現(xiàn)同步增長(zhǎng)，則短期內(nèi)公司每股收益和凈資產(chǎn)收益率將存在下降的風(fēng)險(xiǎn)。

一般來說，股價(jià)漲跌受多方面因素影響。力量鉆石的股價(jià)走勢(shì)，可能與此前股價(jià)漲幅大，部分資金獲利了結(jié)有關(guān)。數(shù)據(jù)顯示，力量鉆石的IPO發(fā)行價(jià)20.62元，向后復(fù)權(quán)最高價(jià)達(dá)493元，漲幅巨大。

另外，培育鉆石概念從狂熱轉(zhuǎn)為冷靜，影響了力量鉆石的股價(jià)。同花順顯示，力量鉆石的兩家同行——黃河旋風(fēng)、中兵紅箭，股價(jià)均在2022年8月15日達(dá)到階段高點(diǎn)，此后股價(jià)一路下滑，與力量鉆石的走勢(shì)幾乎一致。

不論是哪種原因，力量鉆石的股價(jià)確實(shí)是跌下來了。當(dāng)前價(jià)96.13元相較于機(jī)構(gòu)們定增價(jià)格162元，出現(xiàn)了40%的跌幅。這意味著，參與力量鉆石定增的機(jī)構(gòu)可能出現(xiàn)了浮虧。財(cái)通基金配售金額達(dá)7.33億元，浮虧或可能達(dá)3億元。

3月20日，參與力量鉆石定增的機(jī)構(gòu)們的股票解除限售上市，力量鉆石大跌14.85%，盤中最高跌幅超過19%。這樣的股價(jià)表現(xiàn)下，力量鉆石的管理層迅速行動(dòng)。